据路透社报道，全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard）的一位高级投资组合经理表示，公司认为，即使价格跌至多年来的新低点，美国国债的痛苦跌势也已接近尾声。

周一（当地时间9月19日），基准的10年期美国国债收益率触及2011年以来的最高水平，国债收益率与其价格成反比。这延续了国债的跌势，随着美联储大规模加息以应对飙升的通胀，这一跌势使债市面临着有史以来最糟糕的一年。市场普遍预计，在今年已经加息了225个基点之后，美联储将在周三再加息75个基点。

然而，先锋领航的投资组合经理认为，国债已经经历了最糟糕的跌势，如果经济增长开始急剧下滑，美联储很可能会撤回其收紧货币政策的举措。

先锋领航管理着约7.3万亿美元的资产。

先锋领航固定收益集团的高级投资组合经理兼美国国债和通胀保值债券主管约翰·马兹伊尔说：“美联储越是激进，就越是让我们接近硬着陆的情况。我们知道在出现硬着陆的情况下会发生什么：会有一个快速的转折……而在那一刻，显然债券的表现又会开始回升了。”

马兹伊尔表示，由于预期美联储将更加鹰派，先锋领航最近一直在减少对低质量信贷的敞口。

“如果你在此情况下投资，你显然想更倾向于防御性……。从定义上讲，这意味着你更倾向于美国国债。”

马兹伊尔说，过去的加息周期表明，收益率在美联储最后两次加息前达到了峰值，或者在加息周期结束前三到六个月达到了峰值。

他说：“只要……你对潜在的尾部风险有自己的设想，并且在出现这个尾部风险时愿意持有这个头寸，你就知道你在某些时候会是正确的。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，可以在不使经济急剧放缓的情况下降低价格压力。然而，他也强调，美联储将不遗余力地对抗通胀。

在美国消费者价格数据显示上个月的通胀仍然强劲之后，对终端利率的预测已经走高。

联邦基金期货交易员预计，明年3月，利率将继续攀升至4.4%左右的高点，比目前的基准隔夜利率高200多个基点。而本月早些时候，这一数字为3.8%。

马兹伊尔强调，投资者“应该愿意承受一点损失”，因为很难准确把握美联储政策转向的时机。

他说：“把握市场时机几乎是不可能的……但你要做的是努力弄清楚你什么时候会越来越接近终点，然后为此进行投资。”

他说，与此同时，如果债券价格的跌幅超过预期，从较高收益率中获得的收入也可以帮助减轻损失。

（今日汇率参考：1美元=7人民币）