据《日经亚洲》周三报道，衡量中国货币供应量的一项关键指标显示，由于消费需求疲软导致现金无法在经济中流通，企业正面临现金紧张。

1月份，包括银行现金和活期存款在内的M1(狭义货币量)货币供应量较上年同期下降1.9%，这是自1997年以来首次出现数据下降。这和M2(广义货币量)供应量(也包括定期存款和家庭储蓄账户)与经济状况和价格密切相关。

企业存款出现了5.3%的历史最大降幅，推动了本轮经济低迷。企业存款约占M1供应的五分之四。

农历新年是下降的一个主要因素。许多公司在长假前会给员工丰厚的奖金，把钱从公司账户转到消费者账户。反映这一点的是，1月份M2货币供应量同比增长9.8%，高于上月9%的增幅。

但即使在考虑了季节性因素后，当月的M1增长仍仅为2%。这与更广泛的经济趋势有关，即家庭支出的下降。

为了应对新冠肺炎疫情，中国地方政府限制了各省之间的旅行。在中国通常最繁忙的旅游旺季，许多人选择不探亲或旅行，这削弱了消费者在旅游和娱乐服务方面的支出。

在新冠病毒爆发之前，春节期间的需求通常会刺激消费，将资金从家庭转移到企业，并推高M1。

今年，中国家庭一直不愿掏钱，部分原因是就业市场复苏缓慢。据CEIC Data的数据，阿里巴巴集团旗下的淘宝和天猫平台1月份的在线销售额仅增长0.9%，而政府的限制措施继续给房地产市场降温。

现金紧张的公司更加依赖短期融资来源。今年1月，银行短期贷款同比增长75%，影子银行的融资也大幅反弹。

净资金的几大来源，包括委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑票据——这些都没有出现在银行的资产负债表上——已达到约五年来的最高水平，表明当局可能正在放松对影子银行的限制，以便小型企业能够维持现金流。

在短期贷款的推动下，包括对企业和散户贷款在内的广义融资指标在1月底增长10.5%，至人民币320万亿元(合50.4万亿美元)，该指标在9月份触底后继续加速增长。地方政府发行债券，为提振经济的基础设施项目提供资金，也是这一增长的原因之一。

对现金的需求是否会扩大到包括资本投资的长期融资，还有待观察。今年1月，银行向企业客户发放的中长期贷款七个月来首次出现增长，但增幅不足3%。

恢复私营部门的需求对稳定的经济增长至关重要。中国国务院周一确认了通过减税和鼓励制造业长期借贷来刺激小企业资本支出的计划。