巴伦周刊的文章分析说，这些天，美国股市拒绝大幅下跌。无论是美联储的又一次加息，还是银行的动荡，股市总是在恢复上涨。

这种固执的态度有很好的理由。

首先要回顾一下市场的弹性。银行业的恐慌是最新和最明显的例子。银行业所有的麻烦，包括倒闭的两家和没有倒下的第一共和，都威胁着已经放缓的经济。

小型银行的储户提取了数十亿美元，塞进了收益率更高的货币市场基金。现金离开银行，可能意味着经济中的贷款和支出减少，这迫使银行在亏损的情况下出售资产以支撑流动性。

美联储3月份的会议上，成员们选择将利率提高四分之一个百分点，此前一年大多是提高半个百分点和三个百分点。更高的利率显然是为了通过压低需求来降低通货膨胀。

不过，今年到目前为止，市场仍然保持强劲。标准普尔500指数从3月初的SVB事件之前的水平上升了一点，而最初是下跌的。

 为什么？

首先，银行业的麻烦看起来根本不可能搅乱经济，至少现在不会。

上周晚些时候，数十亿资金从那些高收益货币市场基金中流出，银行也减少了从美联储的借款，在SVB倒闭之后，银行这种借款创下了纪录。美国银行表示，货币市场的资金外流和借款的减少，意味着资金可能重新流向银行存款。

然后，再加上SVB的资产出售给第一公民公司。这笔交易正在恢复对金融系统的一些信心。

而银行业的混乱，在美联储决定将利率提高四分之一点的过程中起到了不小的作用。央行担心更大的冲击会带来更深的衰退，而不是许多经济学家所预测的温和衰退。

而现在，甚至有关于美联储真正的暂停甚至停止加息的看法了。

今天，10年期美国国债收益率（收益率上升意味着价格下降）从略高于4%降至约3.55%。较低的长期国债收益率，使未来的利润更有价值，股票更有吸引力。理想的运作方式是这样的， 当较低的长期收益率拖累公司债券的收益率时，未来利润的价值得到最大的提升。

例如，根据富国银行的数据，总体而言，长期投资级公司债券已经从几周前的略高于5%降至略低于5%。

公司的未来收益，是由安全的政府债券和他们自己的债券的收益率共同折现的。另一种看法是，分析师汇总标普500指数公司明年的盈利预期，相对于这个指数目前的水平，收益率略低于6%，仍优于投资级债券。总而言之，较低收益率正在鼓励投资者去股市承担更多风险。

富国银行首席美国股票策略师克里斯·哈维写道：“较低的收益率和紧缩周期已经开始的观点，应支持目前较高的股票价格。”

现在最担心的是经济，是否会崩溃并使股票下跌？

总体而言，较高的利率往往会延迟削弱需求。因此，即使银行业的不安情绪暂时得到平息，经济仍可能变得更糟。经济下滑可能会打击企业盈利，并打击华尔街。

最重要的启示是： 继续努力，保持乐观，因为有很多理由说明市场是强劲的。只要一路上肯定会有坎坷。