全球面临1970年代以来最高的通货膨胀率。这一令人不安的趋势正在蔓延到全球经济的每个角落，并产生了巨大的影响。中央银行积极提高利率。消费者情绪处于历史最低点。商品价格接近历史最高点。显然，通货膨胀至少已经改变了经济情绪，并有可能在未来几年内重新设定全球和国家经济的路径。麦肯锡的专家用七张图表来说明通货膨胀的隐秘和危险进展。

双倍的麻烦。

 

在过去的六个月里，通货膨胀已经远远超过了2021年12月的预期。

在许多国家，实际的通胀率是预测值的两倍。欧洲国家受到的影响尤其大。例如，立陶宛的通货膨胀率为每年15.5%，几乎是预期的五倍。波兰为11%，英国为9%，都远远高于预测值。瑞士为3%，是一个例外。

亚洲看到的变化不太严重。印度的通胀率约为7%，仅略高于预测值。而韩国为5%。在中国和日本，通胀率仍然很低。

救兵来了。

为了应对通货膨胀的惊人增长，世界各地的中央银行正在提高其核心银行系统的贷款利率。然而，到目前为止，大多数国家的加息并没有与通货膨胀的速度相匹配。

正如我们接下来所讨论的，利率上升预计会缓解需求，并降低总体通胀的两个关键组成部分的价格：住房和商品，如能源和金属。

像房产一样安全？

甚至在2022年的通货膨胀浪潮之前，住房价格就已经急剧上升，因为新冠疫情刺激了大规模的房地产洗牌。这里我们展示了从2020年到2021年的房价上涨情况。

房价飙升远远超过预期，这是一个几乎是全球性的现象。在欧洲，土耳其的房主看到了最大的收益，紧随其后的是捷克和立陶宛的房主。

在亚太地区，新西兰和澳大利亚的房价涨幅较大。在北美，美国和加拿大都受益于房价上涨，而墨西哥却没有。哥伦比亚是经济合作与发展组织在南美的三个成员国之一，房价涨幅很小。

大宗商品的贡献。

投资者经常说，在通货膨胀时期，投资的最佳对象是商品。这当然是因为商品价格反映了对经济扩张所需原材料的需求。这个模式适用于本轮经济扩张的大多数商品：随着经济刺激措施使被新冠疫情击穿的全球经济重新活跃起来，大宗商品价格也随之上涨。

然后俄罗斯入侵乌克兰使价格继续上涨。涨幅最大的是化肥。由于制造化肥的关键成分天然气的短缺，以及农民需求的增加，化肥价格急剧上升。

一场正在酝酿的粮食危机。

化肥价格的飙升，以及乌克兰战争的其他影响，将基本食品的价格大大推高。

自2021年以来，食品价格已经上升到联合国粮食和农业办公室开始编制指数以来的最高水平。今天的价格比过去2008年和2011年的飙升要高得多，当时是由全球金融危机的动荡所引发的。在此后的十年里，价格已经大大缓和。

但在2021年，随着供应链的中断、干旱和其他力量的作用，价格急剧上升。而乌克兰的战争将粮食价格提升到一个全新的水平。

被侵蚀的工资。

我们现在从通货膨胀的组成部分，转向它对全球经济最关键的两个影响，首先是工资。在最大的经合组织经济体中，实际工资多年来一直处于平缓状态。就在新冠疫情之前，实际工资大幅上升，劳动力市场的紧缩使工人在谈判中占了上风。当然，新冠疫情从根本上改变了这个等式。

随着经济的稳定和再膨胀，实际工资开始再次攀升。但猖獗的通货膨胀遏制了这一增长，它上升得如此之快，以至于降低了人们实得工资的购买力。例如，今天英国的工人看到他们的实际报酬同比下降了大约8%。

经济增长的前景越来越暗淡。

随着价格飙升，而且几乎没有减弱的迹象。带来的经济风险，是因为通货膨胀变得根深蒂固，中央银行将不得不更坚决地提高利率以减缓需求。

因此，许多分析家正在降低他们对经济增长的预测。例如，在经合组织的经济展望中，土耳其的实际GDP增长预测现在比以前的预测低了大约8个百分点，阿根廷的预测也差不多。对英国的预测现在降低了7.4个百分点。然而，由于石油的高需求，对沙特阿拉伯实际GDP增长的预测现在高出约6个百分点。