据日经报道，在通货紧缩的压力下，中国债券的基准收益率跌至历史新低，这预示长期经济停滞风险加大。伦敦证券交易所集团的数据显示，中国10年期国债收益率周四短暂触及2.341%。这是伦敦证券交易所集团现有数据中的最低值，低于2002年6月5日的2.352%。

周五收益率有所上升，收于 2.38% 左右。

当下与 2002 年的共同点是通货紧缩压力。在 2002 年，中国国有银行就在努力解决不良贷款问题，导致内部需求低迷。因此，居民消费价格指数一路下滑。

而这一次，房地产市场的不景气拖累了通货膨胀。截至 1 月份，消费价格指数已连续四个月低于去年同期水平。1 月份，剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 仅上涨了 0.4%。

零售商急于吸引顾客，加入了降价竞赛，造成了通货紧缩。盒马鲜生连锁超市正在加紧开设折扣店，来自西班牙的红酒售价低至9.9元人民币。

在 2 月 10 日农历新年假期开始之前，中国政府推出了一系列措施来支撑股价，包括打击 “恶意 “做空。在监管的推动下，上证综指在 2 月份上涨了 8.1%，创下了 15 个月以来的最佳表现。

但在固定收益市场，收益率却随着期限的延长而下降。30 年期收益率率先创下历史新低，周四触及 2.451%。30 年期和 10 年期收益率之间的利差已从 2020 年 4 月的 0.8 个百分点以上缩小到 0.1 个百分点。通货紧缩压力和人口下降抑制了对超长期高增长和高通胀的希望。

市场对经济和通胀的展望，可以通过解读收益率曲线得出。传统上认为，陡峭的曲线表示经济繁荣时期，而平坦的曲线则是经济下滑的先行指标。

中国尚未出现短期收益率超过长期收益率的收益率曲线倒挂现象，但收益率曲线一直在变平。华泰证券分析师强说：”城市和农村商业银行是 30 年期债券的主要买家。”

银行通常对投资长期限债券会很犹豫。但随着长期通胀前景逐渐暗淡，银行似乎已经加大了购买30年期国债的力度，以追求更高的收益率。

现在的焦点已转向金融当局是否会进一步放宽货币政策。2 月 20 日，中国人民银行将五年期以上贷款最优惠利率下调 25 个基点至 3.95%。贷款最优惠利率被银行用作设定抵押贷款利率的基准。

此前中国人民银行已经于 2 月 5 日下调商业银行存款准备金率。信达证券分析师说，但现在实际利率在低通胀的情况下有所上升，因此还有更多的政策放松空间。

一年一度的全国人民代表大会将于周二开幕。许多分析师认为，领导层可能会在会议期间发出即将采取金融刺激措施的信号。