据巴伦周刊报道，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克可能会后悔他对推特的收购，但至少他不必为他的融资方式而后悔。

如果马斯克执行他与银行家签署的最初协议，帮助他为收购推特提供资金，他本会遭遇第一次保证金追缴，有义务拿出现金或提供更多的抵押品。结果是，他自己做出了决定。

这是个千钧一发的时刻。马斯克收购推特的决定已经走偏了，但如果他继续执行最初的协议，在收购推特时使用近125亿美元的保证金贷款机制，情况可能会更糟。

以股票为抵押进行借贷并不罕见，也不会被禁止。特斯拉高管被允许借入其特斯拉股票价值的25%，用他们的股票作为贷款的抵押品。

然而在4月份的原始贷款协议中，作为马斯克在推特融资的一部分，125亿美元融资的初始贷款价值比却设为20%。这意味着125亿美元的贷款，需要由625亿美元的股票抵押品来支持。

当贷款价值比低于35%时，将触发初始保证金追缴。假设在推特收购案结束时，贷款已被完全提取，而特斯拉的股票只要下跌约43%，贷款价值比就会触及35%的红线。

特斯拉股票在12月22日收于125.35美元，比收购推特前下跌了44%，马斯克在上周本将面临第一次催缴。

满足追缴要求，马斯克需要将贷款价值比重新设定为25%。

对于面临追加保证金的人来说，有三种选择：偿还部分贷款，提供更多抵押品，或者两者结合。对于最初的贷款，这将意味着偿还约37亿美元的保证金融资，再拿出150亿美元的特斯拉股票来支持贷款，或两者各拿出一部分。

值得庆幸的是，对马斯克来说，他不需要做出这种选择。马斯克在5月份削减了融资的保证金部分，然后完全放弃了保证金贷款，同意投入更多现金来资助收购，这可能是为了满足推特的要求和安抚担心保证金债务影响的特斯拉投资者。

马斯克仍然用他的特斯拉股票作为抵押品，筹集了一些资金，但贷款的保证金状况，以及所筹集的现金是否为收购推特提供了资金尚不清楚。

根据监管文件，马斯克已将约2.67亿股特斯拉股票抵押给保证金贷款。他持有约4.23亿股特斯拉股票，以及一些管理层股票期权。投资者在特斯拉向美国证券交易委员会提交的文件中，定期获得这些数字的更新。

马斯克确实在本月早些时候出售了价值约36亿美元的特斯拉股票。他没有回应关于出售股票或潜在保证金追缴的评论请求。他确实在推特上表示，他已经完成了对特斯拉股票的出售。

最近，残酷的七天连跌使特斯拉股价下跌了约31%，将贷款价值比推到35%以下。这一连跌在周三结束，当时其股价上涨了3.3%。特斯拉股价周四上涨8.1%，收于每股近122美元。

马斯克决定避开保证金贷款，可能是他周三向特斯拉员工发送电子邮件的原因之一，在邮件中他告诫员工不要理会公司股票的波动，随着季度末和年度的临近，要专注于尽可能多地交付汽车。

特斯拉没有立即回应有关邮件的评论请求。

鉴于其股票最近的表现，这可能是对员工的合理建议。截至周四，特斯拉股价今年以来下跌了约68%，在过去三个月中下跌了约58%。

这封邮件并不是马斯克本月提出的第一条投资建议。12月8日，马斯克建议投资者在经济前景不确定时避免保证金贷款，他自己似乎已经采用了这个建议。