据市场观察网报道，根据美国股市的行业相对强度排名，目前仍然是熊市。这是因为通常在熊市结束时表现最好的板块，最近一直处于落后状态。相反，通常在熊市结束时表现最差的行业却一直表现抢眼。如果这个熊市和之前的一样，我们就不会看到这样的情况。

这并不能保证我们仍处于熊市。这些指标喜忧参半，一些指标表明牛市从10月份的低点开始，一些指标则表明熊市仍在继续。这就是为什么分析人士一直在不遗余力地寻找更多线索。

根据Ned Davis Research的数据，在过去三个月的熊市中，标准普尔500指数中表现最稳定、跑赢大盘的板块是通信服务、必需消费品、医疗保健和公用事业。公司基于对上世纪70年代初以来的14次熊市的分析得出了这一发现。在这14次熊市中，有13次这四个板块的表现都优于整体市场。

不幸的是，对于那些认为熊市在10月14日的低点结束的人来说，这些行业在这个日期之前的三个月里的表现，并没有排在前列。事实上，根据FactSet的数据，这四个行业中有三个落后于市场。医疗保健是这四个行业中唯一在这三个月期间表现优于市场的行业。

从上图中可以看出，在过去熊市结束时，表现一直落后于整体市场的行业也出现了类似的情况。以工业板块为例，自1970年以来的14次熊市中，有12次在其最后三个月落后于标准普尔500指数。然而，在10月14日股市触底前的三个月里，此板块是相对表现较好的板块之一。

根据Ned Davis Research的数据，在过去熊市的最后三个月里，金融和材料类股的表现几乎与工业类股一样，始终逊于标准普尔500指数。在过去的14个月中，金融和材料类股有11个月都落后于标准普尔500指数。然而，与工业股一样，这两个板块在10月14日跌至低点前的三个月里都跑赢了大盘。

非必需消费品VS必需消费品

分析师关注的另一个与行业相关的线索，是非必需消费品和必需消费品板块的相对表现。前者包括在经济形势好的时候往往表现良好的公司，而后者的公司生产即使在经济形势不好的时候，消费者也必须购买的必需品。

毫不奇怪，在熊市期间，必需消费品板块的表现往往优于非必需消费品板块。但在一轮新牛市的开始阶段，这种情况会迅速逆转。这时投资者开始意识到最糟糕的时期已经过去，他们开始青睐非必需消费品类股，因为这些股在未来几个月应该会有不错的表现。

这有助于解释为什么在11月的过去两周出现了一波看涨热潮。例如，在此期间，非必需消费品精选板块SPDR  ETF 的涨幅，轻松超过了必需消费品精选板块SPDR ETF，涨幅分别为5.2%和1.9%。

但这种优异表现并没有持续下去。12月迄今为止，非必需消费品板块已丧失了全部的优异表现，甚至下跌更多。

底线是什么？行业相对强弱排名表明，熊市仍在。这并不能保证美国股市10月份的低点一定会被打破。但如果你想相信我们正处于一个新的牛市，除了行业相对回报之外，你必须找到其他理由来支持你的观点。