据华尔街日报报道，知情人士称，加密交易所FTX向其附属交易公司Alameda Research提供了价值100亿美元的客户资产，为后者有风险的投资提供了资金，这为交易所的崩溃埋下了伏笔。

知情人士称，FTX首席执行官萨姆·班克曼-弗里德本周告诉一位投资者，Alameda欠FTX约100亿美元。知情人士称，FTX利用客户存放在交易所的交易资金，向Alameda提供贷款，班克曼-弗里德称这一决定是一个错误的判断。

知情人士称，FTX总共拥有160亿美元的客户资产，因此FTX将超过一半的客户资金借给了姐妹公司Alameda。

FTX发言人拒绝置评。

据班克曼-弗里德周四上午发布的推文称，在周日收到价值约50亿美元的提款请求后，FTX本周早些时候暂停了客户提款。这场危机迫使FTX寻求紧急投资。

FTX周二达成协议，将出售给竞争对手币安，但次日币安放弃了交易，称FTX的问题”超出了我们的控制或帮助能力”。

FTX未能满足提款要求震惊了加密货币投资者，也严重损害了班克曼-弗里德的声誉。他支持对数字货币的监管，并标榜自己是一名受道德和慈善驱动的加密货币企业家。

英国经济学家弗朗西斯•科波拉(Frances Coppola)表示：“交易所向客户返还它们的存款确实不应该有问题。它不应该用这些资产做任何事情。这些钱应该放在那里，以便人们使用。”

周一，随着人们对FTX健康状况的质疑不断发酵，班克曼-弗里德在推特上写道：“FTX的资金足以覆盖所有客户的持仓。我们不投资客户资产(即使是美国国债)。”他后来删除了这条推文。

周四上午，班克曼-弗里德在一条推特上说，Alameda Research正在逐步停止交易。

在传统市场上，经纪商必须将客户资金与公司其他资产分开，监管机构可以对违规行为进行处罚。例如，2013年，美国商品期货交易委员会对经纪商MF Global处以1亿美元的罚款，原因是其在两年前的混乱破产过程中滥用客户资金。

经过长达一年的破产程序，MF Global的客户最终得到了补偿。加密货币目前监管缺乏，目前还不清楚FTX的客户是否能拿回他们的钱。

这笔贷款的披露表明，FTX垮台的根源在于其与Alameda公司的关系，后者以借入资金进行激进交易的策略而闻名。一些加密货币交易员对这种关联表示了警惕，担心交易所与交易业务的关联会带来利益冲突。

班克曼-弗里德是这两家公司的创始人，也是其大股东。他一直担任Alameda的首席执行官，直到去年，他辞职并专注于FTX。

Alameda的首席执行长卡罗琳·埃里森(Caroline Ellison)毕业于斯坦福大学，和班克曼-弗里德一样，她之前也在量化交易公司Jane Street Capital工作过。Alameda总部设在香港，FTX去年将总部迁至巴哈马。

理论上，FTX等交易所通过允许客户交易加密货币并收取交易费用来赚钱。Alameda采用了多种交易策略，从市场波动中赚钱，这是一种风险较高的商业模式。

班克曼-弗里德2017年创立公司后，Alameda采取的策略之一是套利：在一个地方购买代币，然后在其他价格更高的地方卖出。早期的获利交易是在美国交易所买入比特币，然后在日本卖出，在日本比特币的价格高于美国比特币。

Alameda的另一项业务是做市，即全天在加密货币交易所买卖资产，并收取买卖价格之间的差价。

根据使用区块链公开数据跟踪公司活动的分析师们的说法，最近Alameda已经成为“收益农业”(yield farming)领域最大的参与者之一，即投资代币，以获取类似利息的收益。根据区块链分析公司Nansen的数据，自2020年以来，Alameda控制的一个加密钱包产生了超过5.5亿美元的交易利润。

收益农业可能是有风险的，代币的价格往往会在最初上涨，因为投资者扎堆进来寻求回报，然后随着他们的退出而价格崩溃。

区块链独立分析师安德鲁·范·阿肯（Andrew Van Aken）说：“这就像在压路机前捡硬币一样。你用美元或稳定币，来获得这些投机性非常强的代币。”