据彭博社报道，黄金市场正在进行全球迁移，西方投资者抛售黄金，而亚洲买家则利用价格下跌的机会抢购廉价珠宝和金条。

不断上升的利率使得黄金的投资吸引力下降，大量黄金正从纽约等金融中心的金库中抽出，流向东方，满足上海黄金市场或伊斯坦布尔大巴扎市场的需求。

但事实上流动速度还是不够快。

物流问题加上市场的不寻常环境，使交易商难以将足够的金银运到需要的地方。在一些亚洲市场，黄金和白银售价高于全球基准价格。

黄金精炼和贸易公司MKS PAMP SA的交易主管约瑟夫·斯蒂芬斯（Joseph Stefans）说：“持有黄金的动机要低得多。现在是由西向东，我们正在尽力跟上。”

金属在全球范围内轮换是几十年来黄金市场循环的一部分：当投资者撤退和价格下跌时，亚洲买盘回升，贵金属向东流动，在疲软时期帮助压低金价。

当黄金最终再次上涨时，大部分黄金又回到了纽约、伦敦和苏黎世的银行金库中。

自3月达到顶峰以来，由于美联储积极加息导致金融投资者大规模清算，金价已经下跌了18%。

芝商所和伦敦金银市场协会的数据显示，自4月底以来，超过527吨的黄金从支持这两个最大的西方市场的纽约和伦敦金库涌出。

与此同时，运往中国等亚洲黄金消费大国的出货量正在增加，中国的进口量在8月份创下四年来的新高。

虽然大量的黄金正在向东运输，但仍不足以满足需求。MKS PAMP的数据显示，最近几周，迪拜和伊斯坦布尔的黄金或上海黄金交易所的黄金交易价格比目前伦敦基准价高，表明购买量超过了进口量。

香港咨询公司Precious Metals Insights的总经理菲利普·克拉普维克（Philip Klapwijk）说：“需求通常在价格下跌时回升。买家希望以较低的价格采购金属，而在相关的当地实物市场上，当价格下跌时金属可能供不应求，当地的溢价增加。”

泰国黄金交易商协会主席吉蒂·唐西帕迪（Jitti Tangsithpakdi）表示，由于供应不足和当地货币疲软，泰国的黄金交易也比伦敦价格高。

印度出现了白银大量溢价的情况。据咨询公司Metals Focus称，差价最近已飙升至1美元，是通常水平的三倍多。

Metals Focus在孟买的首席顾问奇拉格·谢斯（Chirag Sheth）说：“随着贸易商补货，白银的需求巨大。在排灯节结束的节日期间，溢价可能会保持高位。”

分析师们说，满足亚洲胃口的大部分贵金属来自于芝商所经营的金库，芝商所支持纽约的COMEX黄金期货。

新冠疫情初期的市场混乱推动价格大幅飙升，迫使银行建立大量库存以弥补期货头寸。最近几个月，COMEX黄金期货交易价格低于伦敦，库存现在正在减少，以满足亚洲需求。

然而进展可能会很缓慢，部分原因是亚洲买家往往喜欢一公斤的金条，而非更大的金条。为了装满一箱标准的25公斤黄金，实物交易商必须交割多个COMEX黄金期货，通常由不同仓库中的金条支持。

交易员们说，他们还面临着其他后勤方面的挑战，这也是造成亚洲高溢价的原因。

斯蒂芬斯说：“把东西运到船上或飞机上，比以前更难了，这是一个需求远远超过供应的典型例子。”