据市场观察报道，即使冬季即将来临，潜在的能源短缺迫在眉睫，但陷入困境的欧元区可能已经看到了通胀已经见顶。

摩根士丹利的策略师认为，由于欧盟政界人士不断努力防止能源成本飙升破坏家庭和企业，9月份破纪录的10%的整体通胀率将标志着通胀已经见顶。

上周五报告的通胀率高于分析师的预期，是欧元区自1997年有记录以来最高的通胀率。这主要体现了俄罗斯在乌克兰发动的致命战争所造成的成本，这场战争推高了许多商品的价格，特别是能源的价格，因为俄罗斯削减了供应，以回应对其实施的制裁。

一年前，欧元区的通胀率只有3.4%。

摩根士丹利首席欧洲经济学家延斯·艾森施密特领导的团队在给客户的一份报告中写道：“能源仍然是关键的通胀驱动因素，年增长率高达40.8%，占到整体通胀率的大约一半，但通胀压力显然继续蔓延到核心类别，现在商品价格的年增长率为5.6%，服务价格的年增长率为4.3%。食品通胀也在继续，9月达到11.8%。”

至于通胀率的峰值，艾森施密特的团队表示，对能源市场的政策干预将对那些高企的价格产生影响。尽管高生产者价格和外汇疲软的压力持续存在，但德国和荷兰最近宣布的价格上限应有助于降低整体价格。

艾森施密特说：“今年冬天料将出现的经济衰退应会进一步削弱高投入成本的传导作用，并减少价格压力。”

鉴于创纪录的通胀数据，摩根士丹利的策略师将欧元区2022年的通胀预测维持在8.2%，但将2023年的预期从5.9%下调至5.2%。

虽然稳定能源成本的尝试将给通胀带来下行压力，但艾森施密特的团队表示，必须考虑到能源市场高度波动的风险。首先，他们建议密切关注核心商品，因为能源批发价格的压力会在未来几个月继续传导至生产者和消费者价格方面。食品领域应该会看到类似的动态。

与此同时，欧元区的两个主要经济体意大利和比利时，还没有引入公用事业价格上限。

艾森施密特的团队写道：“是否会设置价格上限仍然难以捉摸，这在现阶段似乎是相当有可能的，我们可以看到这些国家会跟随他们的同行的步伐，在国家层面推出相关措施。对于我们的预测而言。这是一个关键的短期下行风险，我们的预测目前不包括这些国家设置的价格上限。”设置公用事业价格上限可能对欧盟整体通胀率产生15至20个基点的影响。

正如经济学家们所指出的那样，设置能源价格上限并非没有问题。

他们说：“这些方法的关键问题在于，它们降低了消费减少的压力，从而有可能增加今年冬天出现短缺和实行配给的可能性，尽管一些政策在设计时至少保留了一些减少消费的激励措施。”