据市场观察报道，在周二的市场上，美国债券市场的话题焦点转眼间从由来已久的持续高通胀，转移到了对经济意外大幅放缓的衰退担忧上。

导致情绪转变的原因，是数据显示美国7月新屋销售骤降至六年多来的最低水平。制造业和服务业的指标也低于预期，愈发可能出现在欧元区的类似疲弱情况。周二，美债交易员认为，美联储决策者在9月份加息50个基点的可能性更大，这将使联邦基金利率目标升至2.75%和3%之间，而一天前对下个月加息75个基点的预期目前有所回落。

金融市场一直夹在两种说法之间，一种是令人不安的通胀率上升，迫使政策制定者继续积极提高借贷成本；另一种是经济放缓，解决了通胀问题，倒逼美联储做出利率政策的调整。无论如何，这两种情况都可能不可避免地出现全世界糟糕的事情：滞胀。

康涅狄格州格林威治市Seaport Global Holdings的交易员汤姆·迪加洛马（Tom di Galoma）说：“ 数据显示经济动力正在减弱，市场正在考虑美联储政策转向，在9月份改以加息半个百分点。 我没有看到这个改变，但市场开始看到。”

他周二通过电话说：“房地产市场是真正开始放缓了，这对整个经济来说是不利的，因为房地产市场助长了大量的支出。但我的印象是，美联储将希望在10月左右全面通胀回落之前，尽可能地提高利率。美联储无论如何都要加息让通胀情况改善，但当真实的经济数据出来时，人们就会不安。”

周二，在令人失望的7月新屋销售报告公布后，美债收益率全面下跌，2年期美债收益率开始下跌到3.297%，它反映了美联储利率政策的加息预期路径。10年期美债收益率是3.037%，在早间交易中跌至3%以下，而其与2年期国债收益率的利差缩小至负26个基点。在周五美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的央行研讨会上发表讲话之前，这是令人担忧的前景迹象。

美国股市在下午的交易中挣扎着重新站稳脚跟，在此之前的一天，由于担心美联储将推进大幅提高利率，美国股市创下了6月份以来最差的一天。道琼斯工业指数在下午的交易中下跌95点，跌幅0.3%，而标准普尔500指数变化不大，纳斯达克综合指数上涨0.3%。与此同时，ICE美元指数下跌0.5%，回调了周一的大部分涨幅。

孟菲斯FHN金融公司的执行副总裁吉姆·沃格尔（Jim Vogel）说：“今天早上，较疲弱的美国数据消除了杰克逊霍尔的恐慌，但市场仍然为本周五的最坏情况做准备。只是不要让任何人说出最坏的情况会是什么样子。情况可能很糟糕。”

他在一份说明中写道：“美联储已经来到一个依靠经济数据作决策的阶段，增加了鲍威尔主席对最鹰派的信息，也会有一丝对冲的机会。”

对于负责管理约11.8亿美元资产的纽约基础设施资本顾问公司的首席投资官杰伊·哈特菲尔德（Jay Hatfield）来说，周二债券市场走势背后的“真正故事”是，美债的表现优于世界其他地区。

哈特菲尔德说，美国债券市场在上周五抛售的原因是全球债券市场“正在裂变”。德国的生产者价格指数达到每个月5.3%的涨幅，年涨幅居然超过30%，令人难以想象；而欧洲一些地区的天然气价格已经达到了相当于每桶500美元的价格，引发了人们对欧洲央行将采取“更激进”措施的担忧。

但截至周二，美债10年期收益率的3%水平引起了买家和卖家的兴趣，并保持交易量“相当稳定”，哈特菲尔德说，他预计美联储将在9月将利率提高50个基点。

他说：“你不能孤立地看待美国利率，美国债券目前是全球最具吸引力的”。同时，短期国债收益率高于长期利率的交易，是基于“对可能出现滞胀的定价”。