对美国科技初创企业的投资，出现三年来最大的下降。纽约时报的分析，这次下降是通货膨胀上升，和普遍的经济不确定性的另一个后果，也是在多年融资热潮之后的一次退缩。

三年来第一次，创投资金正在下降。

这些数字很刺眼。根据追踪年轻公司的PitchBook周四公布的数据，过去三个月，对美国科技初创企业的投资暴跌23%，至623亿美元，是2019年以来的最大跌幅。更糟糕的是，在今年前六个月，新创公司的销售额和首次公开募股，比一年前暴跌88%，至490亿美元。这也是创业公司向投资者回报现金的主要方式。

这种下降在初创企业的生态系统中是罕见的。在经济蓬勃发展、低利率和人们使用越来越多的技术（从智能手机到应用程序到人工智能）的推动下，初创企业享受了十多年的超常增长。这种激增诞生了现在家喻户晓的名字，如Airbnb和Instacart。在过去十年中，对高增长初创企业的季度融资仅下降了七次。

但是，随着利率上升、通货膨胀和乌克兰战争带来的不确定性给今年的全球经济蒙上了一层阴影，年轻的科技公司受到了冲击。这预示着科技行业将进入一个困难时期，因为科技行业依靠硅谷和其他地区的初创企业，提供下一个大的创新和增长引擎。

Forerunner Ventures的投资人吉尔斯顿·格林说：“我们一直处于漫长的牛市中，这次回调部分是对那段疯狂的交易期的反应，也是对宏观经济不确定性的反应。我们现在所做的是让事情平静下来，减少一些噪音。”

创业公司背后仍有大量资金支持，而且不会马上崩溃。根据PitchBook的数据，投资者继续进行交易，在过去的三个月里，投资了4457笔交易，比一年前增长了4%。PitchBook说，包括a16Z(安德森·霍洛维茨)和红杉资本在内的风险投资公司，也仍然在筹集大量的新资金，可以投放到年轻的公司，今年到目前为止募集了1220亿美元。

初创企业也习惯了 “狼来了”的警告。在过去的十年里，市场上的各种突发事件，导致人们预测科技界正处于泡沫之中预言，很快就会破灭。每一次，科技行业都会反弹得更厉害，更多资金涌入。

即便如此，一切都有点不妙的警告信号，最近变得更加明显。

红杉资本和光速创投等风险资本家已经告诫年轻公司削减成本，节约现金，为困难时期做好准备。作为回应，许多初创企业已经裁员并冻结了招聘。一些公司像支付公司Fast、家居设计公司Modsy和旅游公司WanderJaunt都已经停业。

这种痛苦也波及到过去两年中上市的年轻公司。股票应用公司Robinhood、滑板车初创公司Bird Global和加密货币交易所Coinbase等曾经的创业宠儿的股价，已经比去年的高点下跌了86%到95%。去年10月上市的零售业初创公司Enjoy Technology上周申请了破产。2021年6月上市的电动汽车初创公司Electric Last Mile Solutions上个月表示，它将清算其资产。

PitchBook的分析师凯尔·斯坦福说，今年的不同之处在于，2021年的巨额支票和飙升的估值没有发生。

他说，那些是不可持续的。

Index Ventures的投资人马克·戈德堡说，初创企业市场现在已经达到了一种僵局。特别是对于最大和最成熟的公司来说，这导致了新融资的缺乏。他说，如今许多初创企业的创始人不想以低于其公司曾经估值的价格来筹集资金，而投资者也不想支付去年的高价。结果就是停滞不前。

戈德堡说：“这几乎是冻结了。”

此外，他说，在最近的经济景气时期，许多初创企业收集了大量的现金，因此今年很少有人需要筹集资金。这种情况可能会在明年发生变化，届时一些公司的现金将开始减少。“僵局将在某个时候打破。”

风险债务投资公司Runway Growth Capital的投资者大卫·石普伦说，他看到投资者和初创企业高管之间在市场状况方面存在脱节。

他说：“几乎每一个VC都在敲响警钟。但是，与我们交流的管理团队，他们似乎都认为，我们会没事的，不用担心。”

他说，他看到每家公司都在做一件事，那就是冻结其招聘。当我们开始看到公司无法实现其收入目标时，就该有点担心了。

尽管如此，风险投资公司为支持新的初创企业而积累的巨额资本，使行业的许多人相信它将避免一次重大的崩溃。

石普伦说，如果大的经济环境没变糟的话，当水龙头重新打开时，VC将会重新开始将大量资本注入市场。