据商业内幕网报道，证券研究公司Fundstrat的汤姆·李（Tom Lee）在周一（当地时间6月27日）的一份说明中表示，越来越多的迹象表明，美联储并不像投资者想象的那样落后于通胀曲线，美股未来可能会大涨。

李说：“越来越多的迹象表明，市场将供应链（包括食品）的长鞭效应（bullwhip effect ）误认为是长期性通货膨胀。”

“长鞭效应”指的是，供应链极其脆弱且交货时间通常很长，这意味着消费者对单一商品需求的任何微小变化，都可能导致工厂订单的巨大波动。

如果供应和需求不匹配，工厂订单的这些巨大波动可能会推动终端产品的短期价格波动，而新冠疫情给许多行业的供应链造成了这种影响。

但这种影响通常是短暂的，因为订单会与需求相匹配，而且有迹象表明，在上个月美国通胀率飙升至40年高点之后，价格波动终于缓和了。

最近几周，工业金属和农产品的商品价格暴跌，铜在上周进入熊市。

零售商持有创纪录的库存，需要以折扣价出售；随着库存达到多年来的高点，住房价格也开始下降。

Fundstrat援引高盛的数据说，随着汽车微芯片的全球出货量恢复到中国防疫封锁前的95%，汽车行业开始看到供应链的瓶颈得到缓解。

李说：“这些与‘通货膨胀失控’的说法并不一致。”

他说，由于美联储今年已经大幅加息，通胀的任何放缓都可能引发美联储转向鸽派立场，并暂停加息，这将对风险资产起到支持作用。

李说：“如果通货膨胀的上行风险正在减少，美联储就不那么落后（于曲线）了；如果长鞭效应确实正在发生，那么我们可能会看到许多通胀压力在2022年下半年会得到缓解。”

他认为这将转化为股市的大涨，因为当投资者仍然固守滞后的通胀读数时，他们的投资组合也表现出极端避险的迹象。

李观察到，资产管理公司的未平仓合约接近历史低点，而上周，散户股本流出量达到了2008年以来的最高水平。

他问道：“如果散户和机构都是卖家，但通胀率较低，而且美联储已经采取了激进的紧缩措施，这听起来难道不是风险偏向于上行？”

Fundstrat公司认为标普500指数的年终目标位为5100点，与当前水平相比，潜在的上升空间约为31%。李告诉投资者，2022年上半年的情况是“凶险的”，而下半年将出现强劲的复苏反弹。