据彭博社报道，从几乎所有指标来看，目前欧洲已陷入几十年来最严重的公司债券抛售，甚至超过了2008年的金融危机。

无论从回报率、收益率上升的速度，还是抛售的持续时间来看，投资者都面临着历史性的打击。一项欧洲投资级债券指数已经连续7个月下跌，这是其自1998年创立以来持续时间最长的下跌。这一指数在过去12个月下跌12.9%，也是其历史上最糟糕的。

此次暴跌是全球各国央行收紧货币政策，以遏制不断上升的通胀的结果。过去三十年来，企业债市场总体上是向好的。

Fisch资产管理公司的高级投资组合经理凯尔·克洛克说：“今年大部分时间我们都在下跌。你很少会有这种反复出现的负回报。”

他说，目前的抛售比两个可比时期更剧烈：一是疫情暴发的时候，抛售只持续了几周，各国央行就安抚了市场；二是金融危机期间，当时企业债市场遭遇了一系列“急剧、快速下跌”。

投资者现在正试图分析市场已经消化了多少加息幅度，从而了解企业债的暴跌还会持续多久。

利率上升

周三，英国公布的通胀率达到9.1%，投资者预计英国央行今年将进一步收紧政策160个基点，而经济学家预测，美联储将在7月份再次加息75个基点，欧洲央行将在今年秋季结束负利率。

欧洲央行管理委员会委员马里奥·森特诺周五表示，欧洲央行将逐步实现货币政策正常化。美国银行分析师援引的EPFR Global数据显示，这一前景并未阻止欧洲固定收益基金经历自2020年3月以来资金外流最严重的一周。

欧洲最大的资产管理公司Amundi SA的全球信贷团队主管格雷瓜尔•佩斯克斯表示：“这可能是我们经历过的最具挑战性的年份之一，但就资产管理而言，也是最有趣的年份之一。鉴于流动性仍然存在，仍有机会有待发现。就收益率而言，吸引力也越来越大。”

与此同时，经济衰退指标正在闪动，被视为全球经济风向标的铜价跌至14个月低点。

在债券观察人士看来，企业面临的借贷成本上升只会让经济的“刹车”更加严重。荷兰国际集团信贷策略师蒂莫西•拉希尔表示：“由于债务成本出人意料地上升，我们可能会看到盈利受到影响。”

根据彭博指数，今年欧元公司债券的平均收益率上升了2.9个百分点，达到3.4%。相比之下，2008年的涨幅为1.62个百分点，为第二高的涨幅。

在过去的危机中，公司债券只在一个方面表现得更差。例如，在2010-2012年的欧元区债务危机期间，借款人支付的金额与基准利率之间的利差扩大得更多。

但这次债券投资者面临的问题更加复杂。与当时不同的是，现在德国国债等相关基准也已被大幅抛售，使他们的资金投资选择不多。即便如此，周五经期权调整的利差也升至200个基点上方，这一水平此前几乎只有在重大风险事件发生时才会出现。

随着公司债券在这种环境下开始到期，借贷成本的飙升将投射到公司信用评级和公司偿还债务的能力上。

荷兰国际集团的拉希尔说：“换句话说，将出现更多的评级下调和更多的违约。”