据彭博社报道，当全球注意力集中在上海和北京的新冠防疫封锁所造成的经济影响时，中国住房市场的低迷可能会产生更深远的影响。

一项追踪住房销售的官方指数已经连续11个月出现了同比下滑，创下了中国自20世纪90年代创建私人房地产市场以来的连跌记录。由于住房建设和销售产生的服务和商品需求约占国内生产总值（GDP）的20%，这意味着房地产市场的不景气将对今年的经济增长造成很大的拖累。

野村控股有限公司首席中国经济学家陆挺说：“这是有史以来最严重的房地产衰退。跌幅超过了2008年和2014年的跌幅，这些跌幅通过抑制中国对进口钢铁和铜的需求，在全球大宗商品市场上产生了影响。”

这场暴跌始于去年，因为中国政府采取措施收紧抵押贷款限制和抑制房地产开发商资金的增长速度，以此来抑制房地产价格泡沫和减少金融风险。中国国家领导人坚持他的强硬立场，一些经济学家认为，这可能会使房地产建设的历史高峰期提前来临，并在从现在起到2030年，导致中国的平均GDP增速低于4%。

由于地方政府为支持经济增长而放宽了限制措施，预计今年中国住房销售下降的速度将略有改善。但由于上海和其他几十个城市自3月以来的防疫封锁，今年的销售降幅实际上比2021年更大。尽管最近几个月中国许多大城市放松了对购房的限制，而且中国人民银行在5月份以创纪录的幅度下调了贷款市场报价利率，但由于企业停工和失业率激增，主要城市的5月销量同比下降了40%以上。

荷兰国际集团（ING Groep NV）的中国经济学家艾利斯·庞（音译，Iris Pang）说：“就业必须恢复，才能增加需求。这在很大程度上取决于未来防疫封锁的可能性。” 她预计，直到2023年销售才会出现反弹。

中国国家领导人和共产党领导层没有软化他们对住房的立场，这与以前的经济衰退期不同，当时房地产被视作一种刺激措施。在4月的一次会议上，中国国家领导人重申，房子“不是用来炒的”。陆挺说：“这次不一样，中国已经把抑制房地产泡沫作为了国家战略重点。”

据高盛集团的经济学家称，房地产市场的痛苦预计将使中国今年的经济增长受到1.4个百分点的影响，这仅比新冠防疫政策所造成的影响低0.2个百分点。这使得官方提出的2022年经济增速达到约5.5%的目标变得遥不可及。一些经济学家认为，要达到3%都难。

中国的金融监管机构一直专注于确保现金紧张的开发商的违约不会造成更普遍的金融危机，而中国制定的抵押贷款利率一直远远高于2014年经济下滑后的水平。总部设在北京的咨询公司Plenum的经济学家陈龙说，中央政府官员“不想在事情再次失控时背负责任”。

尽管销售和建筑业出现急剧下滑，但由于过剩的住房供应较少，价格没有像以前的经济衰退期那样出现下跌，使官员有更多的空间来维持紧缩政策，而不会激怒中国家庭，中国家庭的大部分财富都被捆绑在房地产上。但是，经济下滑已经从根本上改变了中国的商业世界。根据彭博亿万富翁指数，几十年来，房地产大亨是中国最成功的企业家之一，截至5月31日，他们的净资产自2020年以来总共蒸发了650亿美元。国有房地产开发商在建筑领域发挥了更大的作用，包括从私营部门购买未完工的项目，以安抚愤怒的购房者。

一些分析师预计，随着城市进一步放松抵押贷款限制和其他政策，住房销售将在今年年底恢复到温和的增长水平。即便如此，佳富龙洲（Gavekal Dragonomics）的Rosealea Yao预计，今年的住房销售将比2021年下降10%以上。更重要的是，她认为可能永远不会恢复到过去两年的水平。她说：“钢铁和其他建筑材料的消费可能会反映出住房销售的情况，从历史最高点趋于平稳，然后下降。”

即使中国政府希望建筑业重新繁荣，但基本面也不复存在了。中国大规模的城市化进程正在走向成熟。去年，城镇人口增长率自1996年以来首次降至1%以下。在广东等较发达省份，约75%的人口是城市居民，与美国83%的比例相差不远。

根据悉尼智库洛伊国际政策研究所（Lowy Institute）的一项研究，住房投资约占中国GDP的11%，到2030年将下降到7%。它认为，基础设施和工厂建设等其他类型的投资的扩张速度，不足以填补公寓建设支出缩减而造成的缺口。

洛伊国际政策研究所的结论是，即使中国能够避免因楼市下滑而导致的金融危机，较低的投资将拖累整体GDP增长，使其在本十年的剩余时间内，平均增长约4%。洛伊国际政策研究所的首席经济学家罗兰·拉什说：“增长放缓将清楚地表明，相对于美国，中国无法真正建立起有意义的经济领先地位。这对关于世界发展方向的看法有重要影响。”

（今日汇率参考：1美元=6.70人民币）