据市场观察报道，经济放缓将成为广告驱动型互联网股票所面临的一个问题。考虑到经济衰退总会引发广告支出削减，这并不令人意外。

但随着华尔街越来越相信美国经济正走向衰退，或至少是增长放缓，分析师们已开始将广告预算紧缩纳入公司盈利预测模型，从而下调了他们对公司业绩的预期。

摩根士丹利预计经济将出现温和衰退，最近下调了对一系列广告驱动型企业的预期。周五（当地时间6月17日），美国银行全球研究部互联网分析师贾斯汀·珀斯出于类似的原因，下调了对Meta Platforms、Alphabet和Pinterest的业绩预测。

珀斯在一份研究报告中称，美国银行的经济学家们已经下调了对美国GDP增长的预测。历史数据显示，美国在线广告行业增长与美国GDP高度相关。他下调了对2022年下半年和2023年的广告支出的估计，下调了Meta、Alphabet和Pinterest的营收预期，此前还下调了Snap的营收预期。

珀斯指出，虽然他正在考虑经济放缓的因素，但并未将经济衰退的因素考虑在内。美国银行的经济模型现在预测，2022年的美国GDP增速为2.3%，低于此前预测的4%；预测2023年的增速为1.4%，低于此前的2.2%。

珀斯说，这种情况下，到2023年，在线广告销售商的年收入将增长11%，而适度的衰退可能会让这一数字下滑。如果出现经济衰退，广告支出可能会在一、两个季度内持平或出现个位数的下降。

对于Meta，珀斯将其第三季度的收入预测削减了3%；将2023年预测削减了9%，至1350亿美元，比华尔街普遍预期的1470亿美元低120亿美元。他将其明年的每股收益预测下调了12%，至12.05美元，远低于华尔街普遍预期的13.88美元。

珀斯将Alphabet第三季度营收预期下调1%，将2023年剔除流量收购成本后的营收预期下调6%，至2665亿美元，比华尔街普遍预期的2840亿美元低了约175亿美元。他将其今年的每股盈利预期从129.83美元下调至121.27美元，远低于普遍预期的132.55美元。

对于Pinterest，他将截至6月的第二季度的收入预测削减了6%，同时将2023年的预测下调了16%，至32亿美元。华尔街的普遍预期为37亿美元。

此前，他将Snap在2023年的营收预期下调了23%，至63亿美元。Snap管理层在5月底曾表示，截至6月的第二季度的盈利和营收可能会低于其预测。珀斯的预期仍远低于华尔街普遍预期的67亿美元。

珀斯认为，经济衰退仍是互联网行业面临的风险，并指出，这个行业在2008年的上一次经济衰退中表现不佳。Meta和Alphabet是他认为的最不易受经济衰退影响的公司，因为它们拥有的广告客户广泛、投资支出灵活且利润率健康，这可能使它们比其他公司更有弹性。

不过，他说，鉴于预计美联储将继续加息，投资者对这一行业的信心会出现改善的可能性很小。周五，Meta股价变化不大，而Pinterest下跌1%，Alphabet下跌了0.6%，Snap下跌了0.5%。

（今日汇率参考：1美元=6.72人民币）