据CNBC报道，分析师说，中国政府面临着越来越大的现金短缺，因此他们预测要背负更多债务来填补这个缺口。

野村首席中国经济学家陆挺和一个团队在上周的一份报告中说：“受最近一波奥密克戎浪潮和3月中旬以来的大范围新冠封锁影响，政府收入急剧收缩，包括土地销售收入。”

他们估计资金缺口约为6万亿元，由于退税和经济生产疲软，收入减少约2.5万亿元，另有3.5万亿元的土地销售收入损失。

野村分析师说：“即将出台的大部分‘刺激措施’，无论是特别的政府债券还是政策性银行的增量贷款，都将只是用来填补这一资金缺口采取的措施。”

预计3.5万亿元这个数额将很难填补，他们列出了几种措施，从使用财政存款到增加借贷，都可能被用来弥补缺口。

4月份的经济数据显示，由于新冠封锁造成了损失，经济增长减弱。国务院总理李克强上周在一次罕见的全国性会议上说，在某些方面，面对的困难比2020年更大。

即使在最新一轮疫情暴发之前，在中国打击房地产开发商对债务的高度依赖之后，作为地方政府收入重要来源的土地销售已经暴跌。地方政府还负责实施中国政府宣布的减税和退税，以支持经济增长。

这家日本银行和其他公司的分析师没有分享关于可能需要多少额外债务的具体数字。但他们指出，经济增长的压力越来越大，需要债务的更多支持。

财政部表示，不包括减税和退税，今年前四个月，地方财政收入比去年同期增长了5.4%。财政部说，在中国31个省级地区中，有8个地区的财政收入在这段时间内有所下降，但没有指明是哪8个地区。

来自万得资讯（Wind Information）的不完全数据显示，青海、山东、辽宁、河北、贵州、湖北、湖南和天津等地区今年前四个月的财政收入同比下降。天津降幅最大，为27%。

平点资产管理公司（Pinpoint Asset Management）总裁兼首席经济学家张志伟说：“必须注意到，财政收入的下降不仅发生在被封锁的城市。”

张志伟在5月中旬的一封电子邮件中说：“许多没有暴发奥密克戎的城市也受到影响，因为它们的经济与目前被封锁的城市息息相关。经济成本不仅限于少数城市，它是一个全国性的问题。”

深圳的财政收入骤降

自3月以来，中国大陆一直致力控制其两年来最严重的新冠疫情，在全国许多地方，特别是上海和周边地区，都实施了居家令和旅行限制。

虽然中国许多城市的财务数据并不容易获得，但南方科技中心深圳发布的数据显示，4月份的财政收入同比下降44%，达到255.3亿元。此前，3月份的财政收入同比下降7%，至229.5亿元。

张志伟说：“地方政府面临着越来越大的财政压力。他们的支出在增加，但收入却在下降。土地销售也在急剧下降。我认为中央政府可能不得不修改财政预算，并发行更多债务来帮助地方政府。”

中国在3月份已经宣布增加从中央到地方政府的资金转移。当5月份被问及是否会扩大范围时，财政部指出，明年的一些资金将提前转移，以帮助地方政府实现今年的退税和减税目标。

基础设施支出方面的压力

对标普全球评级公司的高级主管Susan Chu来说，她更关心的是赤字，收入与支出的下降。她说，卖地并不产生赤字压力，她指出：“更多的压力将来自于基础设施支出、减税分配。”

Susan Chu在本月早些时候接受电话采访时说：“赤字的扩大意味着未来有可能出现更多的借贷或债务负担。”虽然她不指望预算外借款会回来，但她说这是评估风险时需要注意的一个重要信号。

4月底，中国国家领导人呼吁在全国范围内推动发展基础设施，从水路到云计算基础设施。目前还不清楚这些项目将以何种规模或时间框架进行建设。

本月早些时候，穆迪投资者服务公司副总裁兼高级分析师Jack Yuan接受电话采访时说：“今年的一个后果是，留给基础设施支出的钱会更少。”

他说，由于土地出让金一直是地方政府基础设施支出的一个重要来源，土地出让金的减少和特殊用途债券的有限增加将限制基础设施支出的融资选择。

Yuan说：“我们预计，由于这些经济压力，今年的债务将继续攀升。”他指出，中国政府如何决定平衡今年的经济增长和债务水平还有待观察。