据巴伦周刊报道，零售股在很大程度上受到了公司季度财报不理想所带来的冲击。投资者今天本希望塔吉特（Target）和劳氏（Lowe’s）的财报能够提供一点缓和，但希望却因更多令人担忧的新消息的出现而破灭。这意味着最近投资者对零售业心存担忧可能仍然会让其股票走势存在悬念。

塔吉特的每股收益不仅大幅低于预期，而且对未来业绩的指引也没有给投资者提供什么安慰，公司表示利润率仍然承压；沃尔玛在周二发布了同样令人沮丧的业绩，放大了这种失望。劳氏表现较好，盈利超出预期，并重申了业绩指引，但在竞争对手家得宝（Home Depot）的业绩更出色之后，劳氏的业绩对投资者来说可能还不够好。

现在这四大公司都已经公布了财报，我们更容易了解消费者在最近几个月的表现是如何的，在第一季度，燃料价格大幅上涨，通胀率继续被推高到创纪录的水平。对投资者来说，能从中得到五个重要的信息。

首先，就零售业而言，消费者处于一个钱包有点紧张的境地。是的，他们仍然在增加消费，因为通货膨胀推高了必需品的成本。此外，他们仍然在试图购买在疫情期间被搁置未买的东西，但他们在非必需品上的支出减少了，因为他们需要优先考虑必需品等其他类别的商品。

Kovitz Investment Group公司的投资组合经理约翰·白金汉说：“从短期来看，这不是好事，因为消费者正在将他们的注意力从大件物品或奢侈品转移到主食上。人们仍然渴望获得体验，但塔吉特和沃尔玛不提供体验，所以随着消费者近期进行消费调整，这些公司遇到了困难。”

第二个信息是，虽然这种调整对那些突然花更多钱来加满油的人而言可能并不意外，但它确实让管理团队感到意外。我们昨天注意到，沃尔玛对通货膨胀和货运成本等问题的严重程度感到惊讶。今天，塔吉特也表达出了类似的看法，公司在电话会议上指出，运输成本要高得多，消费者支出类别的变化比他们预期的要大。

CFRA的阿伦·孙达拉姆写道：“总的来说，我们对塔吉特前景的快速变化感到措手不及，并担心我们会看到更多的业绩指引下调，特别是如果在整体消费支出减弱，美国经济更接近衰退的境地的情况下。”孙达拉姆将塔吉特的评级从“买入”下调至“持有”。

沃尔玛的问题并不是其特有的，这意味着更广泛的零售业可能会在未来几个季度继续努力解决所面临的这些问题，这也能够解释为什么今天这么多其他公司的股票与塔吉特一起惨遭抛售。富国银行分析师爱德华·凯利指出：“在通胀压力下，消费者显然被迫做出更艰难的决定，这似乎影响到了非必需品的消费，这正好出现在刺激措施逐步取消，并促使人们转向重新开放的服务业之际。”

第三个重要信息是，正如《巴伦周刊》昨天所认为的那样，更多的销售不一定会转化为更高的利润。

周二，财报显示，即使销售增长，沃尔玛和家得宝的利润率却在承压。在今天，劳氏就成了典型的例子。收入刚好达到预期，但与家得宝不同的是，劳氏只是重申而不是提高了其业绩指引。

鉴于投资者最近对家装公司的前景持怀疑态度，重申业绩指引本身就是一种胜利，但考虑到第一季度的业绩相对强劲，这可能意味着管理层对未来几个季度的业绩并没有很大的信心。换句话说，第一季度的强劲业绩可能并不能持续下去，不足以让人期待全年的业绩会更高。

然而，劳氏和家得宝的业绩不仅比许多投资者预期的要好，而且在两年的超额收益基础上还能做到这一点，这是值得称赞的。这引出了我们可以得到的第四个信息：事实上，消费者的分化是真实存在的。

鉴于塔吉特的高收入消费者似乎也在缩减开支，从今天过后，一无所有的人可能看起来比富有的人要多得多。但劳氏和家得宝的业绩表明，有能力的消费者仍在消费。有幸拥有房屋的美国人看到这些房屋的价值出现跃升，而那些通常从事白领工作的人也能够更频繁地在家工作，这意味着他们受油价上涨的影响较小。这两个群体的收入往往更高。

Cowen & Co.公司的分析师Oliver Chen写道：“相比之下，低端消费者的资产负债表似乎正在迅速恶化。”他认为，消费者出现分化是“沃尔玛财报中的一个主要主题”。

最后一点是，零售业的情绪仍然低迷，这导致了股价的大幅波动。当然，沃尔玛和塔吉特的业绩应该受到一些指责，但看到如此大规模的抛售也是令人惊讶的。

白金汉表示：“最大的启示是，我们正处于一个非常残酷的财报季。如果你未达预期，那么在下行方面就真的没有什么流动性了……即使你突破了预期，如果在发布业绩指引时犹豫不决，你的股票就会受到打击。”

《巴伦周刊》在公司财报发布前就指出了这一点，因为投资者一直渴望得到零售业作出的保证。到目前为止，投资者还没有得到他们所希望看到的东西。