据彭博社报道，在“世纪大爆仓”主角比尔·黄被调查后，他把矛头转向摩根士丹利，希望监管部门调查该机构在他做空中概股时起到的作用。
在比尔·黄去年推动一系列股票狂飙攀升之前，他在寻求摩根士丹利的帮助后，因做空而损失数十亿美元。
这是一个不为人知的细节。
就在2021年初，比尔·黄著名的看涨交易爆仓，使他的Archegos资本管理公司一败涂地，并导致刑事指控。在这之前的几个月，Archegos正试图退出对一家中国在线经纪商富途控股的押注，并寻求摩根士丹利银行家帕万·帕西(Pawan Passi)的帮助。
由于美国正在调查华尔街在处理大宗交易时是否过于宽松，帕西已被停职。
黄利用掉期对富途进行了大规模的空头押注，并希望在2020年底左右平仓。据知情人士透露，他告诉摩根士丹利，他需要买入大量股票来平仓。但在黄设法化解押注之前，富途的价格暴涨，在圣诞节后的两个月内涨幅超过400%。这一跃升使黄的投资组合损失了近40亿美元。
其中一名知情人士表示，在今年大宗交易调查出现后，Archgos就这一代价高昂的交易向美国当局发出了警告。该公司已要求审查，是否有人向外界透露了其大规模购买富途股票的计划。
事实上，目前仍不清楚是谁挤兑了黄的空头赌注，以及是否知道自己的目标就是他。富途的价格飙升与去年所谓的网红股票狂潮相吻合，散户大军在论坛上组织起来，开始寻找和提振卖空者瞄准的股票。
不过，Archegos公司寻求的审查，是美国当局对华尔街进行的大型调查的又一种方式。知情人士表示，政府对金融公司是否在谨慎处理大宗交易的审查已经进行了一段时间，然后在Archegos公司倒闭和清算之后，审查力度加大。现在，黄正在寻求建立另一种联系，将审查转向银行。
做空的焦虑
美国对大宗交易的调查，确实集中在华尔街的银行家是否向对冲基金提供了任何未决交易的信息。但一位知情人士表示，曾称正在与政府合作的摩根士丹利，尚未与政府就富途与Archegos的潜在交易进行任何讨论。
帕西和该银行都没有被指控犯有不法行为。摩根士丹利、Archegos和司法部的代表都拒绝发表评论。帕西没有回复评论请求。
具有讽刺意味的是，在富途股价大跌几周后，黄就推高了当时名为“跟谁学”的中国在线教育公司的股价，成为了其他做空者的眼中钉。全球一些最著名的做空者都在做空这家公司。当黄最终被证明是他们的对家时，他们咒骂他，并公开要求对此进行调查。
帕西在2021年1月的部分时间里仔细调查了市场情况。上述知情人士说，摩根士丹利最终未能成功购买足够多的富途股票，以帮助Archegos解除其倒霉的押注。Archegos的投资组合受到的打击，很快就被其中几乎所有其他部分的高杠杆收益所抵消，这些投资组合在相对较短的时间内暴涨、暴跌和崩溃。
美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒上周在接受采访时指出，对Archegos和大宗交易的调查确实有一个共同的主题：寻求阻止欺诈和操纵行为。他说：“这是在保护市场”。
在Archegos崩溃后的一段时间里，市场上的一些人怀疑，黄是在2021年年初将富途股价推高到如此惊人地步的人。毕竟，这一走势反映了他做多的轨迹。但在本案中，司法部的调查发现，他是在大涨中的失败一方。
检方今年4月对比尔·黄提起的指控中，隐藏着对这种交易的简短承认。黄正在努力应对这些指控。有一行文字指出，他做空了富途，押注这家在香港的券商平台将会贬值，并将其列为自己投资组合中的首要头寸之一。
黄做空一只股票是罕见的。他的多空策略通常是高度集中押注他确信可能上涨的股票，然后通过做空与指数挂钩的交易所交易基金进行对冲。
富途于2019年在美国上市。该公司被视为中国的罗宾汉，上市后很快受益于疫情封锁初期形成的散户投资热潮。
到2020年11月初，其价格已经比IPO时涨了一倍多，达到30美元左右。但仅仅三个多月后就涨到了191美元。它甚至在2021年4月以每股130美元的价格出售股票，筹得12.4亿美元。自那以来，该股一直在暴跌。
据知情人士透露，比尔·黄最初找的是摩根士丹利的另一位高管，后者将他介绍给了帕西。帕西仍然与Archgos的首席交易员威廉·富田（William Tomita）保持密切联系，了解他的工作状况。富田是在Archegos案中与司法部合作的公司高管之一。
目前尚不清楚Archgos何时开始做空富途，也不清楚它是如何安排交易的。该公司通常倾向于使用掉期交易。但这笔交易给Archgos带来的40亿美元打击令人震惊，这个数字几乎相当于富途在2020年底的总市值。
这说明了卖空的危险性。买入股票的投资者可能损失的金额是有限的，最多是投资该股的价值。但是，做空股票的投资者，尤其是利用杠杆做空，如果价格急剧攀升，他们的损失可能是建立交易的数倍。
检察官在起诉书中描述了Archegos的最后几周发生的情况。据政府称，到了去年3月，该公司试图人为地支撑起一个高杠杆和异常集中的看涨赌注组合的努力失去了动力。据称，随着价格开始下滑，黄和他的同事们加大了操纵价格和避免追加保证金的力度，并对公司正在酝酿的危机方面误导银行，直到一切崩溃。
曾帮助Archegos公司下过看涨赌注的银行最终竞相解除了这些头寸，并承受了巨大的损失。瑞士信贷集团遭受了55亿美元的损失，野村控股遭受了29亿美元的损失，摩根士丹利遭受了9.11亿美元的损失。
