据彭博社报道，投资者正押注全球最大的几个发达市场将出现2010年以来最快的加息步伐，这给那些希望在不让经济崩溃的情况下降低通胀的决策者带来了压力。

这就是本周20国集团（G20）央行行长和财政部长会议的背景。周四和周五，他们将在雅加达举行线上和面对面的讨论，这是他们今年的首次会议。

与去年10月的会议相比，这是一个显著的转变，当时美联储主席杰罗姆·鲍威尔仍将通胀描述为“暂时的”，并认为按照当时的市场，美联储最多加息两次。

现在，美联储的六次加息已经反映在市场趋势中。此外，掉期交易显示，交易员预计10国集团（G10）的平均央行利率将在一年内上调1个百分点，根据彭博社的计算，这是自2010年1月以来预计的最大加息幅度。

在经济增长放缓、战争威胁、油价飙升和疫情已进入第三个年头的情况下，这种转向让官员们难以管理人们的预期。

伦敦对冲基金及咨询公司Eurizon SLJ Capital的负责人斯蒂芬·詹说：“重要的是，市场要认识到巨大差异中的细微差别，不仅是不同经济体整体通胀率的差异，而且是经济体构成和潜在环境的差异，在20国集团会议上，我认为这一主题可能会得到体现。”

旧金山联邦储备银行总裁玛丽·戴利周日对哥伦比亚广播公司CBS表示，在美国通胀触及1982年以来最高水平后，美联储开始升息以确保稳定，因此其最重要的是要谨慎和依赖数据。

欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德警告说，匆忙的紧缩政策将损害欧元区从疫情中复苏。近几个月来，英国央行已两次上调利率，但英国央行行长安德鲁•贝利警告称，不确定性给前景蒙上了阴影。

在通胀基本未见起色的日本，央行最近几天进行了无限制的债券购买操作，以稳定收益率，并阻止交易员考察其非常宽松的政策组合。

周二（当地时间2月15日），中国央行通过政策贷款连续第二个月注入现金，为放缓的经济提供支持。包括巴西和俄罗斯在内的其他新兴经济体一直在大举加息。

与此同时，一些市场策略师甚至在鼓吹“反向的汇率战争”，因为各国政府希望通过升值汇率来抵御输入性通胀。

总体来看，全球政策前景显然远非一致，这对各国财长和央行行长来说是一个挑战，他们的任务是在本周的会议上达成一份共同目标的公报。

对于那些预计利率会上升的市场，市场定价也显示出，随着借贷成本攀升，情况可能会发生变化。美国公债收益率曲线已向疫情爆发前的低点趋平，暗示投资者预期加息力度将足以令中期经济成长前景恶化。

上周，投资者甚至开始认为，美联储将在2024年降息的可能性大于零。彭博全球债券指数自去年12月31日以来下跌了3%，是该指数自1990年以来开局最差的一年。

历史表明，为什么政策制定者致力于避免政策错误。

2010年2月，七国集团财长和央行行长在加拿大举行会议时一致认为，是时候展望退出战略，转向更可持续的财政轨道，同时认识到继续刺激经济的必要性。次年，欧洲央行以通胀压力为由提高了利率，结果却被欧元区危机淹没。

国际货币基金组织预测，全球增长将在2022年和2023年放缓。

另一方面，推迟对价格上涨的反应可能会让官员们以后需要实施更严厉地打压政策，从而迫使经济陷入衰退。

目前，在全球范围内，通胀并不是唯一的风险。

俄罗斯在乌克兰附近集结军事力量引发的紧张局势，加上美国警告称可能即将入侵，导致油价升至7年高点。新冠病毒继续加剧了引发通胀的供应链障碍。

这些压力使得20国集团本周的议程与金融危机后和新冠疫情期间截然不同，当时对增长疲弱的担忧主导了讨论。

澳洲国民银行私人财富部门JBWere Ltd.的首席投资官萨莉奥尔德说：“一般升息周期总是有更多的不确定性，你根本不知道经济将如何反应。”