据巴伦周刊报道，美国联邦储备委员会于当地时间周三（1月26日）证实了投资者们此前就已了然于心的消息，即美联储将在3月份开始加息，届时美联储的紧急债券购买计划将全面结束。  

此外，投资者还获得了有关缩减美联储9万亿美元资产负债表计划的新细节，尽管具体内容还尚未明确。自疫情暴发以来，美联储的资产负债表规模已经翻了一番，占美国国内生产总值近40%。 

在当天的记者会上，美联储主席鲍威尔表示：“随着对经济增长的不确定性和通货膨胀的忧虑不断增加，道琼斯工业平均指数下跌了300点，标准普尔500指数下跌了30点，纳斯达克100指数下跌了68点。”  

在1月的政策声明和新闻发布会上，焦虑情绪一度高涨。最开始令投资者感到宽慰的是，美联储没有采取意外行动，没有明确宣布3月份将加息0.5%，并且在试图使其资产负债表正常化的过程中，冷却了对直接出售资产的担忧。  

但此次传达出的信息很明确：无论奥密克戎对经济增长的打击有多大，也不管持续的疫情是如何让整体前景阴云密布，即将到来的加息都已是不争的事实，很快就将开始实施所谓的量化紧缩。由于鲍威尔并未表态美联储不会坚持每季度加息25个基点，所以目前的风险就在于美联储可能会采取更为激进的紧缩措施。

杰富瑞首席经济学家阿内塔·马科夫斯卡表示：“目前，我们仍维持在今年加息4次的基本预期不变，但我们现在已将其视为下限，而非上限。美联储没有采取任何措施来抑制市场对加息4次的预期，实际上就是在促使市场进一步消化。”  

经济学人智库（EIU）的全球经济学家马太·舍伍德表示，由于在开始逆转量化宽松和加息方面行动缓慢，美联储在试图将通胀妖怪放回瓶子时，可能别无选择，只能服用更强的药物。  

美联储政策制定机构联邦公开市场委员会（FOMC）发布了一份与常规政策声明不同的特别声明称，委员们一致认为，目前发布有关其计划“大幅削减”美联储资产组合规模的信息是合适的。在本月月初，根据美联储12月的会议纪要显示，有关资产负债表的讨论已经开始，成员们支持比以往节奏更快的缩表，这令投资者感到不安。

为应对疫情而实施的量化宽松政策至少在一定程度上出现了逆转，这一举措也被称为“量化紧缩”（QT），一些经济学家和策略师表示，这一次资产负债表收缩所产生的影响可能比加息更大。美联储于周三试图向投资者保证，这一过程将是循序渐进的，希望安抚人们日益增长的担忧，即其可能会出售资产，而不是停止对收益的再投资。

声明称，FOMC打算“在一段时间内”以一种可预测的方式减少美联储的证券持有量，主要是通过调整从系统公开市场账户（SOMA）持有的证券收到的本金再投资金额。  

但这一声明也加剧了市场的担忧，即资产负债表的终结将比投资者预期的早得多。 QT的上一次启动大约是在美联储开始加息两年后。声明称，所有参与者一致认为，在联邦基金利率目标区间上调开始后，便会开始削减资产负债表。这大概意味着3月之后收支平衡随时都可能开始缩水，不过鲍威尔暗示，官员们将在3月和5月的两次会议上继续讨论计划。过去几周，华尔街就已经开始为资产负债表将在7月或7月之后的缩水做准备。  

关于美联储的资产负债表和整体紧缩计划，问题多过答案。Bleakley Advisory Group首席投资官布科瓦表示：“鲍威尔传达的信息即，我们正在摸着石头过河。祝我们好运吧。”  

鲍威尔也承认这一点，他说，与调整资产负债表相比，政策制定者对利率将会如何影响经济和金融市场有更好的认识。同时鲍威尔也承认，鉴于疫情和奥密克戎对增长和供应链的严重影响，经济存在高度不确定性。  

鲍威尔强调，货币政策将取决于最新的经济数据和不断变化的经济前景。他告诉投资者，与过去的紧缩周期相比，就业市场要强劲得多，通货膨胀也要严重得多，就业和通货膨胀，这两个都是美联储必须应对和解决的问题，更是呼吁美联储稳步偏离为应对疫情而实施的高度宽松的政策。    

但鲍威尔在谈及经济增长的风险时，强调了价格稳定的风险。他表示：“自去年12月FOMC召开会议以来，通胀形势可能略微恶化了。 这一直都是一种模式。过去两年财政政策对经济增长的推动作用对今年将产生负面影响，但我们最终能在供应方面得到缓解。”

他说：“我们明白这还需要更长的时间。因为此举增加了更加持久的高通胀风险。”  

简而言之，目前不要指望令人失望的增长数据或不利的市场反应会让美联储偏离轨道。鲍威尔说：“我们现在需要的是另一场长期的扩张，这需要稳定的价格和美联储尽其所能回到2%的通胀目标。” 

 （今日汇率参考：1美元=6.33人民币）