Theophilos Argitis, Erik Hertzberg 和 Brian Platt在BNN Bloomberg发表文章，由于加拿大在疫情期间发放了巨大规模的疫情补助，导致加拿大的债务负担不断攀升，消费者价格也正在以30年来最快的速度上涨，为了冷却通货膨胀，专家们预测原定于4月的加息周期可能最早会在下周就到来。

史上最低低利率时代，使加拿大人的财富膨胀，并推动了他们的消费，但是，这个时代即将结束。

加拿大央行最早将于下周启动一项收紧货币政策的运动，这将考验加拿大负债累累的消费者，以及其强劲的经济复苏是否具有持久力。

加拿大是发达国家中总债务负担最高的国家之一，略低于法国，远高于美国。即便如此，市场仍在认为加拿大央行将是七国集团中加息力度最大的央行。

经济学家和交易员认为，加拿大央行可能会从1月26日决定开始加息，直到政策利率在大约一年内回到疫情前1.75%的水平。加拿大丰业银行预测利率将攀升至2%。

最好的情况是，更高的利率没有导致经济急剧放缓，但仍有足够的力量冷却通货膨胀。上个月，消费者价格正在以30年来的最快速度上涨。

但是，政策错误的可能性已经随着通胀而升级了。

由加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）领导的银行官员担心，如果他们行动太快，会破坏一个拥有世界上最昂贵房地产市场之一的经济体的稳定。但他们也知道，如果他们犹豫不决，他们可能会失去对消费者价格的控制，并伤害花了三十年时间才建立起来的信誉。

对总理特鲁多来说，这是个棘手的问题。

他越来越难以证明预算赤字的合理性。但是，帮助加拿大人应对不断上升的生活成本，可能会使他们继续要求政府更多的帮助。六年来，财政扩张主义一直是总理议程的中心，也是他在2021年竞选连任的重要组成部分。

前特鲁多顾问、现为加拿大商业委员会副主席的罗伯特·阿瑟林在电话中说：“我们正在进入可能是几十年来最危险的经济政策环境。”

在某种程度上，计划将利率从历史低点恢复到正常水平是合理的。它反映出经济已经从疫情的打击中恢复过来，就业基本充分、产能也接近饱和。

加拿大在2021年创造了88.6万个新的就业机会，这是一个创纪录的数字。在疫情暴发初期失去300万个工作岗位后，现在的就业人数比2020年2月的水平高出24.05万。相比之下，在美国，就业人数仍然比疫情前少300万。

大宗商品的表现也一直良好，这有助于增加国民收入。然而，分析家们也对经济复苏的稳健性感到担忧，因为它依赖于住房的激增和规模最大的财政扩张（之一），以及央行资产负债表的增加。

自从政策制定者在2020年3月将利率降至紧急低点以来，房屋价格已经上涨了41%。同时，截至去年6月，金融部门以外的私人和公共债务总额已经增加了超过1万亿加元（8020亿美元），达到8.1万亿加元。

这相当于国内生产总值的345%左右，在国际清算银行追踪的40多个富裕经济体中排名第六。加拿大经济将对更高的借贷成本作出怎样的反应仍是未知数。

蒙特利尔银行的宏观策略师本杰明·赖茨在电话中说：“我不认为对楼市施加过多、过快的压力是合理的，这样做会产生一些风险，必须要确保整个市场的稳定。”

其他人认为，央行已经落后于形势，因此比较被动。在有迹象表明价格压力已经扩大的情况下，循序渐进的方法可能无法减缓通胀，这迫使央行实施更积极的紧缩。

丰业银行的经济学家德里克·霍尔特周四在给投资者的一份报告中说：“我们不能保证软着陆，但加拿大央行即将做出的决定将在很大程度上决定我们是否有机会。加拿大确实处于一个岔路口。”

彭博经济学家安德鲁·哈斯比（Andrew Husby）说：“我们预计，加拿大央行不会在1月的会议上调整利率水平，但目前的风险会使加息的时间早于我们之前预计的4月。”

特鲁多正面临着类似的困境。

在整个疫情期间，他和财政部长方慧兰一直努力保持经济现金充裕，同时提出了一个广泛的社会政策和气候变化议程。

在周三的新闻发布会上，特鲁多没有表明他计划缩减开支。根据议会预算监督机构的数据，政府在截至3月31日的财政年度面临1600亿加元的资金缺口，还有价值近500亿加元的选举承诺尚未列入预算。

总理告诉记者：“我们将继续努力降低家庭在住房、儿童保育等一系列项目的成本。”他的政府将继续“像我们在疫情开始时承诺的那样支持加拿大人”。

风险是，如果不削减他的财政计划，特鲁多将继续推动通货膨胀，这可能会促使加拿大银行将借贷成本提高更多。这将使全国的负债家庭为总理的野心付出巨大的代价。

对一些人来说，这是一个危险的赌注。

阿瑟林说：“摆在面前的挑战是，不能因为政策的错误，伤害了我们在过去几个月看到的令人印象深刻的复苏。”