文|宋星

“牵手”7年多之后，腾讯和京东的关系发生了一些变化。

12月23日早间，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有的约4.6亿股京东股权发放给股东。派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%。

消息一出，旋即引发投资者热议，腾讯减持京东意欲何为？

不再是京东第一大股东

腾讯表示，每21股腾讯股票，将获派发1股京东A类股，腾讯派发的京东股份总价值超过1000亿港元。

交易完成后，腾讯将不再是京东第一大股东，众多腾讯股东将成为京东的新股东。

此外，腾讯总裁刘炽平卸任京东董事，已生效。刘炽平自2014年3月起担任京东董事会成员和薪酬委员会成员。

腾讯的派息方案受到了许多股东的认可。雪球创始人、腾讯股东方三文表示，这个其实是现在VC（风投机构）给LP（有限合伙人）兑现利益的常规手段。这样把股权的支配权给了投资者，挺好的。

方三文认为，如果公司IPO了，腾讯的价值是帮大家“持有”这只股票，说难听一点是帮大家炒股，这没有必要。

受派息消息推动，腾讯股价周四高开逾2%，截至收盘涨逾4%；不过，京东股价盘中一度跌逾10%，收盘跌幅收窄至7%。

腾讯大幅减持是否意味不再看好京东呢，还是另有原因？

腾讯表示，公司投资策略之一即为投资处于发展阶段的公司，支持及分享投资公司的增长；并于投资公司可自行筹资的适当时候退出。腾讯认为京东已符合退出条件。

此外，腾讯和京东将继续保持商业合作关系，包括现有的战略合作协议。

腾讯于2014年“牵手”京东。当年3月10日，腾讯宣布入股京东，并将QQ网购、拍拍的电商和物流部门并入京东，同时，京东获得了易迅的独家全部认购权。

此外，双方还签署了一份为期五年的战略合作协议。合作内容包括：腾讯向京东提供微信和手机QQ的一级入口位置及其他主要平台的支持等。

据《21世纪经济报道》，2019年3月31日，上述合作协议已到期。不过2019年5月，京东与腾讯又续签了一份为期三年的战略合作协议，协议自2019年5月27日起生效。

也就是说，至少在2022年5月27日之前，腾讯与京东签署的战略合作协议仍然有效。

腾讯业务、投资方向转变

腾讯大幅减持京东股份的消息有些突然，最近几天并没有相关传闻，但并不是完全没有征兆。在互联网监管加强，“防止资本无序扩张、野蛮生长”的背景下，腾讯业务、投资方向也相应转变。

早在今年3月，腾讯证实正与反垄断监管机构进行商谈。马化腾对股东表示，公司正在就各项议题“积极配合监管部门”，包括“梳理过去的投资情况”。在此之前，阿里已遭反垄断调查。

今年7月，市场监管总局曾对腾讯收购搜狗股权案作出了行政处罚决定，处以50万元顶格罚款，因为未依法向市场监管总局进行申报，违反了《反垄断法》规定；今年8月，由腾讯主导的虎牙、斗鱼合并案被市场监管总局禁止。

为了合规经营，腾讯也采取了多项措施。比如，今年8月，腾讯音乐宣布放弃音乐版权独家授权权利。

今年9月，腾讯采取新措施限制未成年人游戏时间，当月，未成年人在腾讯本土市场游戏时长占比为0.7%，较2020年9月的6.4%有所下降。

腾讯还响应共同富裕号召，宣布规划投入1000亿元资金，用于碳中和、养老科技、带动低收入增收等方面。

此外，腾讯还加大了海外投资。据数据提供商路孚特统计，今年上半年，腾讯在欧洲达成了创纪录的16笔投资，海外投资总数达到34笔。

相比之下，腾讯2020年上半年达成的海外投资为4笔，2019年同期为3笔。

在今年第三季度财报电话会议上，腾讯表示，计划进行更多投资，利用国外市场增加营收，包括加强海外游戏发行业务，并将其扩展到多个地区。

在国内，腾讯加大硬科技与医疗健康领域投资。比如，今年11月，腾讯参与了GPU芯片研发公司摩尔线程20亿元的A轮融资；腾讯还参与了睿心智能医疗、极目生物等前沿生物技术企业的早期融资。

可能剥离更多公司股份

随着市场环境变化，腾讯做了一系列调整，减持京东股份，也被一些业内人士解读为对监管的应对。

和合首创（香港）执行董事陈达表示，腾讯减持不应该被看作是完全的意外事件，可以解读为对反垄断调查的应对。很明显，监管机构不希望在大科技领域看到一些“派系”，（减持京东）可能被看作打破“派系”的开始。

彭博社分析师也认为，腾讯可能是为了应对国内的反垄断监管，并且未来将更偏向海外投资。

如果考虑到监管因素，以及腾讯自身“在适当时候退出”的战略，腾讯有可能减持美团、快手、B站等腾讯系公司。

耀才证券研究部总监植耀辉认为，腾讯实物分派京东股份对后者股价带来压力，至于腾讯未来会否再减持其他持股也受到关注。

腾讯系公司的股价表现也反映了这一猜测。周四港股收盘，B站股价跌逾6%、快手股价跌近4%，美团股价跌近2%。

国信证券（香港）分析师盖瑞认为，不仅是腾讯，阿里等巨头可能也需要退出他们之前投资的一些公司。

事实上，阿里已经采取行动。今年9月，A股公司芒果超媒发布公告称，阿里拟将其所持公司5.01%股份进行协议转让。

值得一提的是，阿里于2020年11月才投资芒果超媒，入股不到1年。据测算，阿里在芒果超媒上的直接损失将超过17亿元。

阿里还可能出售其持有的其它媒体资产，包括英文报纸《南华早报》。

互联网巨头的投资版图预计在明年将迎来更多关注。风云资本创始合伙人侯继勇表示，“从两个方面来看，一个是（互联网巨头）很多投资领域必须要去做收缩；但从另外一个角度来看，资本无序扩张的另一面就是资本有序扩张。” 对于互联网巨头来说，未来需要聚焦在核心业务领域做扩张，或者是芯片等高科技蓝海。

参考资料：

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-23/tencent-to-distribute-nearly-all-its-jd-com-shares-as-dividend
https://cn.reuters.com/article/tencent-updates-1223-thur-idCNKBS2J206X?il=0
https://stockn.xueqiu.com/09618/20211223550801.pdf
https://www.ftchinese.com/story/001093778?archive