据华尔街日报报道，加拿大国家铁路公司（Canadian National Railway Co.）斥资300亿加元收购堪萨斯城南部铁路公司（Kansas City Southern KSU）的交易于周二（当地时间8月31日）变得复杂得多。因为，监管机构裁定，加拿大国家铁路公司将不被允许使用临时投票信托基金完成交易。

地面运输委员会周二在其网站上发布的一份文件中说，加拿大国家铁路公司没有证明其使用投票信托会符合公众利益。该委员会由五名成员组成，必须由他们批准才能完成货运铁路公司的合并。

这是两家公司和投资者一直热切期待的一致决定。自大约一年前堪萨斯城南部铁路公司成为收购目标以来，铁路行业一直在上演一出慢动作戏，而这一决定是其中的最新进展。

加拿大国家铁路公司在与竞争对手加拿大太平洋铁路公司（Canadian Pacific Railway Ltd.）的竞标战中获胜后，于今年5月同意收购堪萨斯城南部铁路公司。该公司几个月前就获得了监管机构对使用类似投票信托的批准。

地面运输委员会表示：“在竞争问题得到彻底审查之前，允许加拿大国家铁路公司收购堪萨斯城南部铁路公司并不符合公众利益。”

但这并不一定意味着该交易的终结：加拿大国家铁路公司仍可以在法庭上挑战地面运输委员会的裁决，继续推进收购。与此同时，该铁路公司可能会放宽条款，以鼓励堪萨斯城南部铁路公司继续倾向于这笔交易，而不是加拿大太平洋铁路公司提出的价值较低但风险可能较小的报价。

加拿大太平洋铁路公司最近提出了更高的报价，这一举动促使堪萨斯城南部铁路公司推迟了与加拿大国家铁路公司交易的股东投票计划，直到地面运输委员会裁决结束。投票目前定于周五举行。

该决定公布后，堪萨斯城南部铁路公司的股价周二午盘下跌超过2%。加拿大国家铁路公司的股价上涨超过5%，表明投资者对该公司最终完成交易的信心有所下降，并因此松了一口气，而加拿大太平洋铁路公司的股价则下跌了约3%。

在周二公布的33页决议中，地面运输委员会拒绝了加拿大国家铁路公司的申请，表示，批准该交易将使堪萨斯城南部铁路公司和加拿大国家铁路公司免受监管风险和不确定性的影响。

最终可能会对任何交易提出挑战的司法部今年春天表示：“拟议中的合并乍一看就引起了充分的可能造成垄断的竞争担忧，加拿大国家铁路公司应该被禁止使用投票信托。”

委员会在2001年实施的一系列规则基本上阻止了该行业主要参与者之间的进一步整合。而国家铁路公司的董事会和大约120名员工已经考虑投票信托申请数周了。

堪萨斯城南部铁路公司是美国规模最小的主要货运铁路公司。它在美墨贸易中发挥着重要作用，拥有横跨两国的铁路网络，这有助于解释它为何会成为收购目标。在两家竞购者中，加拿大太平洋公司规模较小，与堪萨斯城南部铁路公司的业务重叠部分较少。

如果加拿大国家铁路公司最终成功完成交易，它将成为联合太平洋公司（Union Pacific Corp.）等行业巨头更大的竞争对手，后者拥有连接美国、墨西哥和加拿大的网络。