据《巴伦周刊》报道，木材泡沫破了。在可预见的未来，由于供应增加和房屋建筑商的需求保持强劲，房价可能会保持区间震荡。

独立研究公司Capital Economics的商品经济学家塞缪尔·伯曼预计，木材价格将在每1000板英尺500美元至600美元之间徘徊。

木材期货一直在坐过山车，因为锯木厂的木材供应受到限制，而建造房屋的材料需求增加。这种组合使芝加哥商品交易所的随机长度木材期货合约的价格在5月份达到了1671美元左右的历史高点，高于去年10月底的495美元。最近它们的价格为530美元。

现在泡沫已经破灭，市场可能会稳定下来，既不反弹也不大幅下跌。哈克特金融顾问公司的总裁肖恩·哈克特认为，市场目前处于合适的水平，投资者可能不希望对未来几个月的价格进行定向押注。

另外，风险承受能力强的交易者可以考虑利用静态市场的优势采取期权跨期策略。例如，尝试卖出一个11月期的看涨期权，如果11月期的期货合约价格上涨到605美元以上，就可以得到回报；卖出一个看跌期权，如果价格跌到405美元以下，就可以得到回报。如果价格保持在405美元到650美元的范围内，直到期权到期，那么投资者将保持期权销售价格，最近约为7601美元。

供应增加和持续稳健的需求的相互作用将有助于将价格保持在一个范围内。去年，由于疫情的限制，木材供应紧张。这种情况正在迅速逆转，因为即使在最近的暴跌之后，木材价格与过去十年相比也是很高的，当时的价格大多保持在400美元以下。

哈克特说：“木材厂的收入仍然非常可观，所以他们不会停止供应，锯木厂经营者很可能会增加供应，并利用失业救济金削减的机会雇佣更多的工人。”

另外，相对于可用房屋而言，住房需求仍然很高。过去十年的低住房建设已经导致了住房短缺。根据Capital Economics的预测，明年独立屋平均开工量应该在120万左右，高于今年的100万。根据政府数据，这与2007年8月至2019年11月整个期间不到100万的年率相比，是很好的。伯曼预计对新房的需求将保持强劲。

这种交易存在风险。美国政府的一份报告建议将加拿大木材的关税从9%提高到18%，称加拿大林业从政府补贴中受益，此后，加拿大可能出现供应中断。

伯曼说，采取这种措施的可能性可能取决于价格是否会从目前的水平大幅下跌至250美元以下，这将低于过去10年的平均价格。如果价格相对较高，就没有必要支撑南部各州。

恶劣的天气也可能造成房屋建设的延误。伯曼说，当天气晴朗和干燥时，房屋建造起来比较容易；当天气潮湿时，就会出现延误。

然而，最大的风险是在出售期权方面。如果木材期货的价格不能保持在405美元到650美元的范围内，交易者的损失可能超过期权的销售价格。出于这个原因，如果经济前景发生变化，要准备迅速退出交易。不过，鉴于未来几周可能出现的经济形势，可能的回报似乎值得冒险。

（今日汇率参考：1美元=6.48人民币）