据《金融时报》报道，阿里巴巴的公司文件显示，马云和蔡崇信已将他们合计达350亿美元（约合2268亿人民币）的股份质押到投资银行，以换取大批的贷款。
此次股票质押由管理马云和蔡崇信所持一半以上阿里巴巴股份的离岸公司负责进行，他们申请贷款的公司包括瑞银、瑞士信贷和高盛银行等。截止去年12月，马、蔡两人所拥有的阿里巴巴股份占总数的5.8%。在股票质押中，银行接受股票作为贷款的抵押品，但借款人能够保留其对股票的所有权。
《金融时报》报道称，多数股票质押的金额并没有在文件中被透露。然而，自阿里巴巴于2014年在美国上市以来，两人已多次通过质押股票以进行融资。
马云和蔡崇信是阿里巴巴最大的两位股东。现在，他们庞大的个人财产通过贷款的方式终于能够与阿里巴巴的股票进行解绑。
全球的银行都向马云和蔡崇信提供了各种各样的贷款。蔡崇信的湾流650ER私人飞机便已抵押予瑞士信贷。瑞士信贷成功帮助阿里巴巴在美国上市，并在当时向一所与马云有关的离岸空壳公司提供了贷款。据悉，马云曾利用该公司在香港购买了豪宅和一架与蔡崇信同款的飞机。
实际上，股票质押具有风向并被大多数美国公司所限制。任何强行出售高管所质押的股票的行为，都会导致公司股价的下跌。这可能因保证金追缴而引发，因为借款人必须向贷款者偿还贷款或放弃股票。
瑞士信贷、野村证券、摩根士丹利、瑞银、三菱UFJ金融集团和瑞穗因Archegos未能满足保证金要求而损失了超过100亿美元（约合648亿人民币）。
阿里巴巴表示，马云“和他的关联公司”目前没有任何以阿里巴巴股票为抵押的未偿还贷款。而蔡崇信以股票为抵押的未偿还贷款“易于管理”，并以“审慎的贷款价值比率防止保证金追缴问题”。
阿里巴巴表示，抵押股份用于贷款是“在不必出售阿里巴巴股份的情况下，提供流动性和多元化的普通财务计划的一部分”。
马云在2019年已卸任阿里巴巴执行主席一职，而蔡崇信仍是阿里巴巴集团的执行副主席。
马和蔡在阿里巴巴的权益主要通过五家离岸公司持有：JC Properties、JSP Investment、Parufam、PMH Holding 和 APN Ltd。
APN以4亿股阿里巴巴股票进行了史上最大的单笔质押。 但该次的质押并不为换取贷款，而是在马云将支付宝从阿里巴巴剥离后，向软银和雅虎提供的部分担保。
马云的妻子张瑛目前已加入新加坡国籍，她在马云各种交易中发挥了重要的作用。记录显示，张瑛是两所离岸公司，JSP Investment和JC Properties的唯一董事。这两所离岸公司合计拥有阿里巴巴约60%的股份。
张瑛旗下的两所离岸公司总曾向投资银行多次申请资产抵押，为旗下多个离岸公司提供贷款。
另外，张瑛也是马云用来购买香港豪宅以及法国酒庄的香港公司的唯一股东，同时她也对资金雄厚的马云慈善基金会拥有权力。张瑛还签署了高盛向马云的家族基金恩宝提供的廉价贷款。
在一笔于2015年由恩宝策划的对中国在线房地产平台的投资中，马云通过两所离岸控股公司提供了2000万美元（约合1.29亿人民币）的资金。其中一个离岸控股公司是位于英属维尔京群岛的Rainbow Zone Enterprise。此公司以JSP投资公司抵押给银行的未指明的证券为抵押，从瑞士银行和瑞银处获得了贷款。
在2019年，马云和张瑛成立了三所空壳公司，分别是Miracle Orchid Investment、Rising Orchid Investment和Winning Orchid Investment。三个月后，他们通过JSP Investment的资产获得了贷款。
《金融时报》所翻阅的记录清楚表明，阿里巴巴的美国存托股票已被抵押于摩根士丹利和瑞士信贷的贷款，而高盛提到了质押的美国存托股票，瑞银则做出了与质押的“证券”和其他资产有关的报告。
总部位于英属维尔京群岛的Diamond Key Worldwide是张瑛旗下的另一所公司。该公司以已经从瑞银获得了四笔独立贷款。去年，该公司的中国子公司在杭州购买了一块3500万元人民币的土地以作教育用途。
银行家们表示，股票质押是中国高管们常用的筹集现金的一种方式。这种方式既不会使他们失去公司的控制权，也不会因出售股票而向市场发出负面信号。
一位银行家表示，这些方式对银行来说是一种非常好的业务。它能够使许多人获得生计。因为这些创始人资产丰富，但现金不足。
如特斯拉的联合创始人埃隆·马斯克等美国高管也曾以其公司的股份进行抵押融资。
然而，由于身为美国公司，美国的证券交易委员会规定特斯拉必须向股东披露质押交易。但美国对 “外国私人发行人”具有较宽松的要求，马云和蔡崇信没有披露他们的股票质押情况的义务。
文件显示，截至1月，马云、蔡崇信以及张瑛旗下的资产质押仍然有效，但他们已开始抛售他们的阿里巴巴股份。
马云夫妻俩在1999年时与蔡崇信共同创立了阿里巴巴，并在随后共同建立了价值约499亿美元（约合3.2千亿元人民币）的财富。不过，马云从去年开始逐渐从公众的视野中消失。
瑞士信贷、摩根士丹利、高盛和瑞银均拒绝就此事发表评论。
