大家好，我是 Eric Potter。从今天开始，我会开始向大家介绍加拿大的新闻。我之前是做美国新闻的，“Eric 今日美政” 已经播出有一年多了，但我是一个加拿大人，也希望能更多地向华裔朋友介绍加拿大。“今日加政” 和 “今日美政” 一样，这个节目的特点，是通过西方人的视角去看我们所处的这个西方世界。

因为我注意到大多数华裔媒体在介绍西方时，往往是从华裔的视角看世界。了解西方人如何看待自己的世界，更有助于我们了解自己的西方同胞，也更有助于我们相互之间的交流。这是我做“今日美政”的初衷，也是今天做 “今日加政” 的目的。这一节目目前每周更新一次，以后希望能增加播出频率。

加拿大国会预算办公室（和美国CBO 一样，这是国会的一个无党派技术性部门，基本上就是一个负责算账的会计）PBO，最近给出了 2020-2021 年度 （加拿大财政年度为每年 4 月1 日开始）的财政赤字大约为 3540 亿加元。这是什么概念呢？

首先，这占到我们(加拿大） GDP 的大约 20 %，这是自有记录以来最高。也是 G 7 国家里最高的。请注意，在 G 7 国家中，我国（加拿大）的净债务和 GDP 之比，还是最低的，但这一比例的上涨的速度，也是最快的，年增长 79%，第二名的德国年增长只有 32%。

在加拿大，自由党能花钱，这是出了名儿的。现任首相 Justin Trudeau 的父亲 Pierre Trudeau，从 68 年开始做了 15 年半的加拿大首相，这位花钱出了名的自由党人，几乎把加拿大给弄破产了。其后的几位首相不得不连续施行限制政府开支的政策，才把加拿大的政府债务从占 GDP 的100% 拉回到了 2008 年金融危机之前低于 70% 的水平，换来了加拿大今天相对健康的经济环境。

也因为此，公众普遍对他的儿子，如今的 Justin Trudeau 的政府支出，格外担心。但 Justin 也确实不辱门风，2018 年，联邦政府通过各种方式提高了税收，持续的低利率也为联邦政府省了不少钱，到年底联邦政府竟然出现了 80 亿的盈余。自由党政府非常高兴，然后，他们在一个季度之内，全部花光了这些钱。

Justin 从 2015 年上台之后，联邦政府债务就不断攀升，从6000 多亿上升到去年的 7000 多亿。但这，只是一个开胃菜。因为疫情，2020 财政年度的开销比上一年上涨了 75%，达到了 6520 亿加元（上一财政年度只有 3730 亿）。

现在的联邦债务是多少呢？1.1 万亿（比去年上涨 50%）。据估计，到 2024 年，联邦债务将达到 1.4 万亿（我们总的 GDP 不过 2.2 万亿）。

现在联邦开销的一半，都是靠借债维持的。请注意，这里我们还没有考虑各省政府的公共债务，如果加进来的话，总额已经超过了 GDP 的 100%。目前加拿大的联邦债务，大约有一半都是靠央行直接购买。为什么呢？因为一个政府的负债率只要开始高企，国债的购买方就会觉得风险在增加，这就会使得国债的利率上升。而国债利率往往是一个国家央行利率的锚地，这就可能撬动央行基准利率的上升。

在现在的情况下，没有一个人愿意看到银行利率的上升，因此只能靠央行大量购买政府债券来压低国债利率（折现率）。我们华裔的文化是不愿意欠债。在我的同事中，唯一不欠信用卡债务的，基本上都是华裔。所以债务这个词对于我们来说，在大多数情况下都是负面的。

但是，这不是一个有标准答案的问题。债务本身，要分健康债务和非健康债务。商业公司往往是有债务的，因为债务可以促进公司的发展。个人债务如果是投资教育，也往往有更好的回报。但如果借债只是为了消费度日，那么这种债务就基本上是一种救济性的债务，回报很小，而且无法通过发展来消解债务本身。

那么我们就需要来分析，联邦政府应该不应该借债？我的看法是，应该。

本次疫情对我国的打击是巨大的。2009 年，由于金融危机的冲击，我国GDP 下降了 2.9%。而2020 年呢？估计下降的幅度在 5.1% 左右。失业率高到 15%，大量工作永久性的消失了，36% 的劳动力工作时间被减少了一半以上。好，那么问题来了，每个人都要吃饭住房，大多数人还要抚养孩子。工作没有了，生产和服务停止了，怎么办？只能借钱过日子。那么问题就是，谁来借钱？借钱都是有成本的，这往往就是利率。而利率是和风险成正比的。风险越高，利率越高。银行把钱借给个人或者小企业，利率就会比借给大企业大银行要高，为什么？因为后者风险更小。

那么这个逻辑推到最后，借钱给谁的风险是最小的？联邦政府。要克服危机，谁出面借钱的成本最低？答案是联邦政府。

要克服危机，必须由联邦政府出面借钱，然后用补助和救济的方式直接发给老百姓，这等于是联邦政府作为中间人，以自己的联邦税收为抵押，用最低的成本借钱。

这钱其实是代加拿大人借的，所以最后发给需要救济的加拿大人。

从这个意义上来说，发生危机之后，联邦政府提高自己的负债，为老百姓借钱，是正确的。否则老百姓生活过不下去，消费能力就会大幅下降，加拿大GDP 中最大的一块就是家庭消费，占到 57%，美国更高，接近 70%。家庭消费下降，对经济的打击就会更大。

政府出面借钱，维持住社会消费，不仅仅是为了维护社会安定，也稳住了经济的基本面。

政府借债还有一个功能，就是可以决定这笔钱如何使用。比如说补助穷人，促进社会公平；开展基础建设，提供更多工作岗位；进行社会改革，比如托儿服务的改革等等。政府出面来做这些事情，坏处是效率可能低下，也可能滋生腐败，但政府的规模效应也很大，这一定程度上抵消了低效和腐败的负面影响。所以，往往危机来临的时候，就是政府大幅举债的时候，也往往是一个社会进行深刻改革的契机。比如美国 30 年代的大萧条之后促进了社会公平的改革，90 年代的互联网泡沫之后建立了美国目前的信息高速公路基础构架，08 年金融危机之后的新能源投入，都是这种情况。

加拿大这次危机之后，政府会做那些改革呢？

首先，加拿大由于长期依赖自然能源的出口。我们对研发的投入少得可怜。美国每年投入科技研发的资金要占到自己 GDP 的 3%。德国 3.2%，以色列和韩国更是高达近 5%。而我们加拿大呢？只有可怜的 1.6% GDP。整个经合组织 35 个国家的平均值都有 2.5 %。这方面是加拿大政府需要加强的。

最近几年，我国在计算机软件和信息通讯技术上的投入上升较快，这是一个良好的趋势。其次，托儿服务的改革。

为什么这很重要呢？因为这次疫情导致的经济危机，和以往的经济危机都不同。以往的经济危机往往影响到的是男性的工作机会，比如工厂倒闭。而这次为了对付疫情而进行的 lock down 影响的更多的是服务业，更受打击的女性。学校不开学，女性即使有工作也无法去上班，因为必须在家照顾孩子。而托儿费用太高，严重影响年轻家庭生活质量，这是一个长期以来的问题。自由党打算在未来 5 年内投入 300 亿，希望建立一个全国每天每个孩子托儿费用只有 10 加元的体系，同时大幅提高早期儿童教育的开支。

这一项改革，可能是目前最受欢迎的改革之一。另外还有一个重点是对老年人的健康护理。

我国老龄化目前正处于增长高峰期，65 岁以上人口占比已经逼近 20%，估计到 2030 年会达到 23% 的人口比例。联邦政府将会对拿 OAS （Old Age Security）的老人更多的补助。

所以，债务高企本身不可怕。

联邦债务有时候就像一个公司借钱投资。只要用对地方，经济能提升，债务和经济规模的比例下降，就是安全和健康的。在 90 年代危机之后，加拿大出现了近 5% 的 GDP 年增长率。2008 年金融危机之后，我们的GDP 年增长率也稳定在 3% 左右。这次疫情之后，如果联邦政府能够通过大幅举债来优化加拿大的产业结构，促进新能源利用，投资教育和基础建设，那么疫情之后我们的经济恢复是比较乐观的。事实上，去年第四季度 GDP 增长的年化率达到 9.6%，比预期的 7.5% 要好得多。今年第一季度的GDP 增长也预期达到 3.8% 的水平。如果疫苗的接种能够更快，经济恢复就会更快。今年下半年预计的GDP 增长为 5.3%。2022 年增长预期为 3.9%。

这并不是说，政府借债投资越多越好。因为债务高企之后，应对未来可能出现的经济危机的能力就下降了。同时，过多的投资也可能引发通货膨胀。

这是另一个大家关心的问题。但今天没有篇幅来谈这个问题了。简单说，由于超低的利率，尤其是实际上为负的长期债券贴现率，大量的资金涌入了加拿大的房地产市场，虽然很多政府都开始对海外投资者的空置房产进行了惩罚性的加税，但加拿大房地产的热潮，恐怕不会在短期内消退。