据日经亚洲报道，中国互联网巨头腾讯控股在2020年对初创企业的投资超过了阿里巴巴集团控股，掏出120多亿美元（约合780亿人民币）购买了163家企业的股份，涉及多个行业。

腾讯成为中国非金融企业中对初创企业投入最大的企业，这是一项积极但精心设计的发展战略，其驱动力是通过建立由资本纽带巩固的松散伙伴关系。但政府加大对其大型科技集团的监控力度的举措，可能会考验这一战略的可行性。

今年2月，当中国视频应用“快手”在香港股市首发时，国内外投资基金异口同声地表示，在这一过程中，最大的赢家是腾讯。

2017年以来，腾讯曾多次买入快手股票，总投资额约28亿美元（约合182亿人民币）。随着快手股票IPO时的暴涨，腾讯算下来纸面上的利润超过184亿美元（约合1196亿人民币）。

人们普遍认为，快手是拥有短视频应用程序TikTok的中国公司字节跳动的主要竞争对手。成功的IPO使其市值跃升至超过1.2万亿港元（约合约合1亿人民币），为腾讯带来了可观的收益。

除了自家的视频应用外，快手还通过微信提供视频，微信是腾讯开发的多功能消息、社交媒体和移动支付应用，有12亿人使用。

腾讯和快手都通过合作扩大了客户群和服务。这是腾讯战略运作良好的一个典型案例。

中国研究机构IT橘子（ITjuzi）表示，腾讯在2000年代末开始认真努力投资于初创企业，截至2020年2月底，已获得约880家公司的股权。

2020年，它向163家公司注资，比2019年增长40%，总投资额超过1.3万亿日元（约合774亿人民币），不包括未披露金额的情况。

腾讯的投资策略一直向娱乐和游戏行业大力倾斜，在这两个领域分别持有183家和142家公司的股份。

这家互联网巨头从游戏业务中获得的利润占比最大，它与游戏、音乐和视频服务提供商的资本和业务联系产生的协同效应让它获得了丰厚的收益。它还投资了海外公司，包括总部位于大阪的游戏开发商白金工作室（PlatinumGames）。

与国内竞争对手阿里巴巴经常试图收购所投资公司的控股权不同，腾讯更愿意保持小股东身份，避免直接干预所投资公司的管理。

在腾讯部分持股的公司中，互动电商平台拼多多、领先的食品配送服务美团、总部位于新加坡的冬海集团（Sea）都已上市，经营网络游戏、电子商务和数字金融服务。

腾讯的投资组合中还包括一众独角兽，即估值超过10亿美元（约合65亿人民币）的民营企业，如全球领先的医疗健康技术平台微医集团（WeDoctor）。

根据该公司的财务报表，截至2020年9月底，腾讯在不包括其子公司在内的上市初创企业中的股权价值增长到8907亿元人民币，5年内实现了12倍的增长。

然而，由于中国监管层为加强对大型科技公司的干预影响，其投资动力正面临政治阻力。

中国监管机构上周五（3月12日）宣布，包括腾讯在内的12家公司因在没有通知当局的情况下进行收购而被罚款，称这些举措违反了反垄断规则。根据监管机构的说法，腾讯在2018年收购在线辅导平台“猿辅导”时没有通知他们。

腾讯首席执行官马化腾近日在北京举行的会议上呼吁加强对互联网经济的治理。他敦促政府加强对某些平台提供商的监督，以确保用户的安全。

腾讯提供在线金融服务，包括针对消费者和小企业的移动零售银行部门。这些服务与阿里巴巴支持的金融科技集团蚂蚁集团提供的服务性质相似，后者被迫停止了原定的IPO。

去年12月，腾讯子公司和阿里巴巴因反竞争行为被中国反垄断监管机构罚款。如果腾讯因可能存在涉及许可和业务范围的违规行为而引起监管机构的注意，那么它将面临更高的干预风险。

到目前为止，由于作为消息和支付应用的微信大受欢迎，该公司已经能够从相对较小的公司股权中获得收益。

但腾讯不断增长的盈利和估值帮助掩盖了一些治理问题，这些问题源于其投资的公司尽管持有少数股权，但却默默地遵从了这家科技巨头的意愿。该公司显然有兴趣尽一切可能避免对其投资和运营进行任何严格的监管审查。