当选总统特朗普的胜利推动了股市飙升，但债券投资者却经历了一次震荡。持有经典多元化投资组合的投资者，可能需要进行一些调整，以避免长期内因利率上升而遭受损失。

特朗普战赢得白宫的消息传出后，道琼斯工业平均指数周三上涨超过3%。但债券市场却承受了压力，10年期美国国债收益率上升了0.15个百分点至4.435%。（债券价格与利率呈反向关系。）

这意味着持有传统的60/40股票-债券投资组合的投资者，经历了一个喜忧参半的日子。跟随这种策略的热门共同基金Vanguard Balanced Index Fund上涨了1.5%。

为什么会这样？华尔街因大选有了明确结果而松了一口气，同时也对特朗普承诺将企业税率从21%降至15%感到振奋。

然而，虽然降低税收可能会促进经济，但这种增长，再加上特朗普的其他政策，有可能引发新一轮的通货膨胀，令债券投资者受损。

特朗普提议的减税政策并没有资金支持，最终只能推高债务，可能会使赤字增加数万亿美元。此外，新的关税以及驱逐无证移民的计划也可能刺激通胀，经济学家估计通胀可能在基准之上，增加约0.5个百分点到超过6%不等。

换句话说，特朗普的胜利意味着投资者需要在把握增长潜力的同时，避免过多的利率风险。

虽然股市在周三普遍上涨，但并非所有板块都同样受益。标普500指数中表现最佳的板块是金融类，金融精选行业SPDR基金上涨了6%。摩根大通的股价飙升了12%，高盛上涨了13%。

华尔街长期预测特朗普的胜利将利好投行，因共和党对合并和收购等事务监管较宽松。此外，通胀时期银行也往往表现良好，因为利率上升使贷款更加盈利。

相比之下，标普500指数中周三表现最差的板块是房地产，下跌2.7%。抵押贷款利率密切跟随10年期美国国债收益率，因投资者预测特朗普获胜的可能性增加，过去一个月抵押贷款利率已有所上涨。

小公司股票的前景则较难判断。以小盘股为主的罗素2000指数周三上涨了5.8%。如果特朗普的减税政策推动经济增长，这些小盘股可能会上涨，因为它们的资产负债表和商业模式较弱，对经济环境更敏感。

然而，由于评级较低，它们也更容易受到利率上升的影响。

“尽管短期内小盘股可能表现优异，但我们仍偏好大盘股。”Truist市场策略师基思·勒纳在周三的一份报告中写道。“从长期来看，小盘股在强劲经济与高利率之间存在拉锯。”

期待利率下降推动的债券投资者，需要在这种刺激因素可能无法实现的情况下重新考虑投资策略。

美联储周四宣布下调利率0.25个百分点，不过明年是否会继续稳步降息仍然是一个悬而未决的问题。

之前时流行的长期国债投资现在看来风险较大。最近几周，投资者向iShares 20年以上美国国债ETF投入了数十亿美元，但基金表现不佳，选举日前一个月内回报为负2.6%，周三又下跌了2.7%。

更好的选择可能是中期国债，或是一些提供更高收益的信用风险债券，如投资级公司债券。

尽管iShares iBoxx美元投资级公司债ETF周三也有所下跌，但跌幅更为温和，仅为1%。

“我们对长期美债持中性立场，倾向于中期国债和一些优质信贷以获取收益，”iShare母公司贝莱德在周三的报告中写道，“但预计随着投资者希望获得更多风险补偿，收益率将随时间上升。”（巴伦）