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野村证券:中国股市暴涨有可能很快转跌,不排除重现2015年的崩盘

据彭博报道,野村控股表示,投资者应为中国股市16年来最大涨幅可能转跌做好准备,理由是中国经济较疫情前已大幅走弱。

经济学家陆挺领导的团队在周四给客户的一份报告中表示,最悲观的情况下,“股市狂热可能会引发崩盘,类似于2015年的情况”,这种结果的概率“远高于更为乐观的情景”。

周一,在一系列刺激措施的推动下,中国基准股指创下自2008年以来的最大涨幅,进入牛市。然而,内地市场随后因假期休市。

香港的基准恒生指数周三连续13日上涨后,周四小幅回落。尽管乐观情绪高涨,全球越来越多的资金管理者看好中国市场,认为此次反弹不同于以往的短期反弹,但野村持怀疑态度。

野村表示:“尽管投资者目前可能还愿意沉迷于这一繁荣,但需要更为冷静的评估。”

野村指出,中国经济的脆弱性源于近四年的房地产危机、地方政府债务急剧上升、地缘政治紧张局势加剧等因素。如果此次反弹转为崩盘,情况可能会变得更糟,北京可能会通过印钞来应对。

在这种情况下,资本外流将变得猖獗,人民币将面临贬值压力。

Evercore ISI驻纽约的中国研究董事总经理Neo Wang表示,2015年式的股市崩盘将是中国最高领导层无法承受的。上证综合指数从2014年9月到2015年6月12日见顶时翻了一倍多,随后在大约两个月内暴跌40%。

不过他指出,当局这次有更多工具可以用来支撑股市,“新的资本市场流动性工具如掉期和再贷款工具尚未推出。”

野村的基准情景是“较小规模”的泡沫破裂,其经济学家表示,北京可能会推出财政措施来稳定需求并维持地方政府的基本运作,但这些措施可能难以解决房地产行业的严重结构性问题。

然而,其他全球银行则更加看好中国市场。汇丰控股策略师阿拉斯泰尔·平德将中国股票评级上调至增持,并表示“现在进入反弹还不算晚”。

与此同时,摩根士丹利的王滢(Laura Wang)表示,随着政府可能宣布财政措施以扩大先前公布的刺激政策,中国股市还有可能再上涨10%至15%。