华尔街日报报道说，美股中的乌龟变成了兔子。长期以来，公用事业股一直被认为是呆板、缓慢但稳定的终极投资品种，只对那些看重收入和长期安全性而非增长和快速收益的人有吸引力。

但在过去的几个月里，公用事业股却让其他股票望尘莫及。这些最沉闷的股票突然和市场上最热门领域扯上了关系：人工智能。人工智能需要大量的计算能力，而计算机需要消耗大量的电力。

这给以往的安全投资带来了新风险。追求收益和价值的投资者现在可能会发现自己持有的股票比过去要波动得多。

富达精选公用事业共同基金投资组合经理道格拉斯·西蒙斯说：”今年春天，人工智能在市场上掀起了一场风暴。普通投资者认识到，公用事业已成为人工智能的一种玩法。”

就像有人打开了开关一样，聚光灯亮起，这些股票变得炙手可热。

研究公司 Bespoke Investment Group 本周指出，今年标普 500 指数表现最好的五只股票中，有三只是公用事业股： Vistra、Constellation Energy 和 NRG Energy。Vistra上涨了143%，表现甚至超过了人工智能之王英伟达；Constellation上涨了85%，紧随其后。

对于公用事业投资者来说，这简直是一夜变天。

去年是一场大停电。道琼斯公用事业指数下跌了 7.2%，而标准普尔 500 指数上涨了 26.3%；这两个数字都包括了股息。这是自 1999 年以来公用事业年度表现最差的一年。

利率上升是问题的一部分。收益率上升不仅增加了公用事业公司的借贷成本，也使其股票相对债券的吸引力下降。

2023 年并不是公用事业股唯一的衰退年。PG&E 在 2017 年和 2018 年的惊人内爆让投资者担心，在气候变暖的世界里，电力公司面临着越来越大的风险。

在截至去年12月31日的五年中，公用事业平均每年仅上涨6.6%；而标准普尔500指数每年上涨15.7%。

在过去几十年里，随着节能和更高效的技术降低了电力消耗，电力供应业务并没有增长。根据联邦能源信息管理局的数据，2021 年美国的发电量略低于 2007 年，尽管在此期间经济年增长率超过 3%。

然而现在，对能源的需求终于开始扩大了。在 4 月 23 日的财报电话会议上，NextEra公司的高管们预计，到本十年末，仅数据中心的电力需求每年就将增长 15%。

人工智能并不是公用事业迅速升温的唯一原因。俄勒冈州最大的公用事业公司波特兰通用电气公司首席执行官玛丽亚·波普说，全国电力需求的快速增长主要来自三个方面。

其一是国内制造业在经历了数十年的海外转移后得以复苏。另一个是在政府支持下，半导体生产蓬勃发展。但波普说，”在人工智能贪得无厌的推动下”，数据中心的扩张是工业需求增长最快的来源。

雷夫斯资产管理公司管理着约 30 亿美元的公用事业类股票，公司首席执行官杰伊·拉梅认为，历史上唯一的相似之处就是 20 世纪 60 年代和 70 年代空调普及后出现的发电热潮。

公用事业股突然如此火爆，以至于影响到了市场上其他领域的基金表现。请看两只专门投资于创收型股票的交易所交易基金：iShares 精选红利和 iShares 核心高红利。在过去三个月里，核心高股息基金上涨了 7.2%，略高于标准普尔 500 指数；而精选股息基金则上涨了 9.6%，超过大盘 3.2 个百分点。

贝莱德 iShares 产品咨询主管丹尼尔·普林斯说，这两只基金近期收益率的差距，有近一半是由公用事业股造成的。精选股息有 28% 的资产投向了公用事业股，并从中受益良多，持有的最大公用事业股 Dominion Energy 在过去三个月里上涨了 17.8%。核心高股息只持有 9% 的公用事业股，跟不上步伐。

平心而论，拉长来看，公用事业类股票还只能疑虑勉强赶上了 2021 年底的水平，因为去年被打得太惨，平均而言仍然比股市整体便宜很多。

道琼斯美国公用事业指数明年的预期收益为 17 倍；标准普尔 500 指数的预期收益为 20 倍。

因此，这并不是泡沫，无论如何，现在还不是。但习惯于将电力公司视为最沉睡、最安全行业的收益型投资者应该意识到，游戏规则已经改变。

热钱总是跟着热业绩走。值得注意的是，在过去一年中，投资者从公用事业 ETF 中撤出了约 40 亿美元。如果这些股票持续火热，肯定会变成大量新资金进入。

就像许多电力公司自 4 月中旬以来所做的那样，一个月内能上涨 15%或更多的股票，一个月内也能下跌 15%或更多。除非濒临破产，否则公用事业公司以前从未出现过这种情况。

正如债券在过去几年中出现了惊人的波动一样，以收益为导向的公用事业投资者也应确保自己做好准备，以应对一路上的震荡。