彭博的评论说,在周五开始的农历新年假期前,中国的证券监管机构保持高度警惕;想在休假前结清账目的交易员们面临着抛售压力。散户们则在网上激烈发泄,把美国驻华大使馆的社交媒体账号作为一个不太可能的表达场所。
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这是对美国例外主义的点赞: 今年以来,中国蓝筹股沪深300指数下跌了6.7%,而标准普尔500指数却反弹了4%。
长假前只剩下三个交易日,现在的问题是政府难以捉摸的 “国家队 “,是否会进行有意义的干预,以及如何干预。
国家队是一个由机构投资者组成的隐秘组织,成立于 2015 年年中,目的是阻止市场崩溃,当时上证综指损失了近一半的价值。主要参与者包括主权基金中投旗下的中央汇金和中金。
但这一名单还可以扩大到国有银行的主要交易部门和经纪人等。
自 2015 年以来,习近平主席的金融步兵们可能已经出击过几次,2019 年 5 月,特朗普威胁要对中国征收更高的关税,最近一次是在今年。
但我们有充分的理由相信,这次国家队不会再像以前那样有效了。
原因之一是小型股领跌。代表性的中证 1000 指数今年已下跌 27%,远远跑输蓝筹股指数。这一现象与美国的情况如出一辙。在美国,由于投资者降低了对美联储降息的预期,由中小型公司组成的罗素 2000 指数落后于标准普尔指数。
这些企业对商业周期更为敏感,往往会因借贷成本飙升而受到不成比例的伤害。这两个国家的交易员只是在用小盘股表达他们的观点。
当然,中国人更悲观。
不幸的是,从国家队的战绩来看,他们并没有做好准备,也没有能力阻止小盘股的损失。过去,他们大多通过ETF基金买入国有银行的蓝筹股指数。中央汇金增持上证 50 指数是合理的,这样的购买不仅提高了中投公司的投资组合价值,还有助于稳定市场信心。可谓一石二鸟。
事实上,今年我们又看到了同样的一幕,上证50ETF、沪深300指数ETF的交易量均超预期,显示出国家队的存在。事实上,近期流入这些被动型基金的资金,似乎是自2015年溃败以来最多的一次。
同样不祥的是,这些巨大的努力付诸东流。中国股市继续一蹶不振。中央政府是否愿意动用自己资产负债表,来支持私营部门的股权融资渠道,这是一个必须由最高层解决的政治问题。
众所周知,习近平不会被金融市场的起伏所左右。但也许他可以把中证 1000 指数作为一个晴雨表,来衡量国民对他处理经济问题的看法。
目前,这一指标正闪烁着强烈的衰退信号。