据彭博,知情人士透露,中国正在收紧对国内机构投资者和一些离岸机构的交易限制,努力阻止股市暴跌。
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他们说,中国官方本周对一些券商与客户的跨境总收益互换交易设置了上限,限制了中国投资者做空港股的渠道。与此同时,一些利用这种渠道为离岸单位购买内地股票的中国经纪商,被告知不得减仓。
注:跨境总收益互换(Cross-border total return swaps)是一种金融衍生品,允许两方交换(或互换)资产的总收益,包括利息支付、股息和资本增值,与另一方支付的固定或浮动利率相关联的现金流。在这种交易中,通常有一方会获得一个资产的经济利益(如股票或债券的收益),而不实际拥有该资产,另一方则获得与参考利率(如LIBOR)相关的现金流。这种机制使投资者可以获得某个市场或资产的收益,而不需要直接持有资产,常被用于对冲风险或投机目的。跨境总收益互换特指这种交易跨越不同国家或地区,涉及跨国资产和货币。
与此同时,从周一开始,一些量化对冲基金被完全禁止下卖单,而另一些基金则被禁止削减其杠杆市场中性基金的股票仓位。这些人补充说,这些被称为直接市场准入策略的押注,被认为放大了近期小盘股的抛售。
注:杠杆市场中性基金是一种对冲基金策略,旨在通过同时持有多头和空头仓位来消除市场风险,同时使用杠杆来增加潜在的回报。这种策略的目的是创造一个在不同市场条件下表现稳定的投资组合,即使在市场下跌时也能保持相对稳定的回报。
在上周五的混乱交易中股价跌至五年低点后,政府正试图稳定市场。自2021年初达到顶峰以来,中国和香港股市的价值已经缩水了约7万亿美元。
疲软的经济数据、中美地缘政治紧张局势、不断恶化的房地产危机以及对金融业不透明的打压,都影响了投资者的情绪。在最新的支持措施没有提供多少细节之后,股东面临的追加保证金和强制清算正,成为关键的压力点。
由于证券监管机构表示将采取措施防范股票质押带来的风险,股市在周一下午出现反弹。沪深 300 指数在早些时候下跌 2.1%,收盘上涨 0.7%。但小盘股指数却下挫逾6%,跌至2018年以来的最低水平。这使得中证1000指数今年的跌幅达到27%。
这种明显的表现不佳表明,投资者正在放弃小盘股,因为他们认为政策支持将重点放在拯救蓝筹股上。最近几周,一些追踪沪深300指数的ETF基金的交易量创下新高,这让人猜测国家基金已经介入。
香港恒生指数在连续四年下跌之后,今年已经下跌了9%,而在岸基准沪深300指数下跌了近7%,并在2019年以来的最低水平附近交易。
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许多量化基金以中小市值股票为交易对象,这些股票近期面临的抛售压力尤其大。中证1000小型公司指数周一下跌6%,连续第七个交易日下跌。
此前中国监管当局已经限制了卖空(即投资者押注股票下跌)。中国上周停止了借出某些股票进行卖空的行为。根据这些措施,战略投资者在约定的锁定期内不得出借股票。
彭博社早些时候报道称,在监管机构进行所谓的窗口指导后,中信证券已停止向个人投资者出借股票,并提高了对机构客户的要求。
中国证监会周日承诺防止异常波动,称将引导更多中长期资金入市,打击恶意做空和内幕交易等违法违规行为。
单看这一声明,可能不足以说服那些对政府零敲碎打的刺激措施一再失望的交易商。投资者担心,追加保证金和滚雪球式衍生品引发的技术性抛售压力,会形成负循环,加剧市场下跌。
不过,除非采取更大胆的措施来解决困扰市场的信心不足问题,否则下行压力可能依然很大。Janus Henderson Investors 投资组合经理萨特·杜赫拉说:”国家买入等行动不利于恢复信心,而信心才是关键所在。我们不会增加或减少目前的仓位,大约低配 9%。”
与此同时,有报道援引政府智囊团学者刘煜辉的话称,国家应尽快设立股票稳定基金,以提振市场信心,力争使基金规模达到10万亿元(1.4万亿美元)或以上。
在周一的另一份声明中,证券监管机构表示将指导券商调整追加保证金水平,并保持 “灵活 “的清算线,以减轻股市压力,减少强制平仓。
数以千计的投资者涌入美国驻华大使馆的社交媒体账户,发泄他们对经济和股价下滑的不满,这再次表明一些投资者已经变得多么气急败坏。中国网民通常很难找到一个地方来宣泄对经济或政府表现的不满,国家机构或媒体的官方账号通常要么关闭评论功能,要么只显示部分反馈。