据市场观察网报道，富国银行称，熊市在2023年结束，美国股市将实现攀升，不过上行空间有限。

周一，以克里斯托弗·哈维（Christopher Harvey）为首的富国银行股票分析师在一份研究报告中表示：“熊市已经结束，但还没有出现大的通货再膨胀（指价格恢复到以前的通货膨胀水平）。我们既没有看到牛市，也没有看到熊市，只是一个没有起伏的市场。”

富国银行强调了股市中的另类，称投资者可以期待获得一些回报，但短期内不会出现大幅逆转。分析师称，中型成长股提供了最佳的风险回报组合，而制药股则是首选的防御性股。

FactSet的数据显示，衡量美国大盘股表现的标准普尔500指数，今年迄今已上涨超过7%，至周一下午的4092点左右。这与富国银行为2023年设定的标准普尔500指数目标4200点相差不远。

分析师称，风险的回升刺激了早期的周期波动和风险偏好，但估值显示现在既不是2009年3月，也不是2020年4月。这两个月对应着美国股市在2008-2009年全球金融危机期间的底部，以及从2020年新冠肺炎危机中开始大幅复苏。

富国银行的分析师们写道，在目前的市场中，优质股票应该会继续表现出色。他们表示，风险是超买，以及要注意近期表现不佳的股票。

道琼斯市场数据显示，标准普尔500指数上周五收于4090.46点，较去年10月12日的52周收盘低点3577.03点上涨逾14%。

富国银行的报告称，一部分投资者认为，去年的股市抛售主要是由基本面因素推动的，其次是因为美联储迅速加息以抗击高通胀，造成资金成本上升。另一个阵营认为，利率是主要因素（基本面是次要因素）。

富国银行的分析师表示，在去年加息重创股市之后，另一个阵营的人对今年的反弹更加满意。这是因为他们现在将利率趋势，视为向好的方向发展，预计美联储可能在2023年下半年开始降息。

富国银行的分析师称自己“基本是第二个阵营的人”，他们认为美国经济将出现萎靡不振，而不是硬着陆。他们警告说：“然而，这并不一定意味着从现在开始就要冒险了。估值或疲弱的经济增长预期，不支持对风险进行持续的重新定价。”

牛市还堵在路上

美联储一直在努力推动美国经济实现所谓的软着陆，尽管人们担心其激进的加息，可能导致经济衰退。尽管有迹象显示通胀有所缓解，美联储已经放慢了加息步伐，但官员们仍警告称，对抗高通胀的工作尚未完成。

富国银行的分析师表示，股市今年早期周期性的反弹，最初令人困惑，因为没有出现衰退。然而，许多房屋建筑商、信用卡公司、半卡车公司、卡车司机和金属公司的收益都出现了衰退，这使它们的每股收益在预期的2024年经济复苏中有优势。

他们表示：“预计短期内会出现一些回调，一些公司将触及超买水平。”

根据富国银行的说法，牛市是倍数扩张或延长每股收益增长。分析师们认为，股市的市盈率徘徊在19-20倍左右，每股收益可能会先下降，然后才会走高。

他们表示：“这限制了股市的上行空间，迫使投资者更加挑剔。”

但在他们看来，当股市的牛市陷入堵车时，熊市已经退出。分析师们说，投资级信贷与可比美国国债息差的收紧与熊市不符。

他们表示：“当熊市进入下一个阶段时，利差会扩大，而不是像今天这样收紧。当我们看到大幅紧缩和健康发行时，熊市通常就会结束，就像我们过去几个月经历的那样。”