据市场观察网报道，投资者正在将资金撤出美国股市，以增加他们在国际股市中的风险敞口，押注欧洲和新兴市场可能从美元疲软中受益。

今年年初，美国股市出现了令人印象深刻的反弹，标普500指数在2023年初迄今为止上涨了3.5%，但仍然落后于世界其他地区的股市表现。

追踪欧洲、澳大利亚和东亚股市表现的摩根士丹利资本国际EAFE指数在过去三个月里上涨了15%以上，而摩根士丹利资本国际新兴市场指数从10月中旬的低点上涨了17%。根据道琼斯市场数据，相比之下，显示美国市场大盘和中盘的MSCI美国指数的回报率为12%。

Comerica财富管理公司首席投资官约翰·林奇（John Lynch）写道：“自去年10月中旬以来，全球股市的表现一直强于标准普尔500指数。大约在10月中旬，美国消费者价格指数（CPI）证实通胀已经见顶，这也引发了全球投资者撤离美元市场。”

瑞银全球财富管理首席投资官马克·海费尔（Mark Haefele）预计，在未来几个市场周期内，国际股市将为标普500指数带来更高的回报。他建议战略性地过度投资本土市场的美国投资者进行多元化投资。

他在周二的一份报告中表示：“短期内我们最不看好美国股票，因为美国股市估值相对较高，而且市场对科技股的权重较大，而科技股尤其容易受到利率上升和经济增长放缓的影响。”

美元近期走软提振了市场对国际股市的乐观情绪，投资者可能会从主要营收来自美国以外的外国公司获利。美元走软可以提高他们以美元计算的回报，并使国际收入更有价值。

在2022年的大部分时间里，美元相对于其他货币的价值在过去几个月里有所下降，因为人们担心美联储加息后会出现经济衰退。道琼斯市场数据显示，衡量美元对一篮子六种主要货币的洲际交易所美元指数DXY，已从9月底创下的20年高点，回落11%至101.84点。

欧洲高于预期的气温和充足的天然气储存设施，也缓解了欧洲经济前景的压力。在俄乌战争之后，通胀和对冬季电力短缺的担忧使欧洲经济前景黯淡。中国在取消新冠防疫限制后迅速重新开放经济，也可能推高欧洲股市的价值。

但这真的是美国股市在过去十年中出色表现的终点吗？

自2008年全球金融危机以来，美国股市一直优于国际同行，使美国市场成为投资者投资的不二之选。

钻石山资本管理公司投资组合经理克里希纳·莫汉拉杰（Krishna Mohanraj）在电话采访中表示：你可能需要随着时间的推移增加国际市场配置，而不是相反。情况只会变得更糟，因为过去10年美股表现良好，人们没有进行再平衡，实际上美国市场已经被超配了。”

然而，一些分析人士认为，国际股票最近的涨幅更多反映的是熊市反弹，而不是表明市场正在为下一次经济复苏定价。

林奇在周二的一份说明中说：“我们认为，考虑到发达市场央行仍需采取巨大措施，以及新兴市场实现复苏所需的牵引力，现在这么做还为时过早。因此，相对于国际股市，我们将继续看好国内股市，但也将密切关注全球股市的进一步发展。”

美联储通过加息来抑制通货膨胀的货币紧缩周期，已经持续了近一年，投资者押注美联储将很快停止加息，甚至可能在今年年底前开始降息，以对抗经济衰退。

然而，欧洲央行预计将继续保持鹰派，央行官员暗示将在2月和3月的会议上分别再加息50个基点的利率。在新兴市场，路透社的一项调查显示，中国央行可能会维持银行系统当前的流动性，同时连续第五个月保持借款成本不变，以确保有足够的流动性来提振经济，中国经济正在从新冠疫情的封锁中迅速恢复。

Hirtle Callaghan & Co公司的副首席投资官布拉德·康格（Brad Conger）建议，与国际发达市场相比，投资者应增持美国股票，因为欧洲的能源价格将是一个持久的问题，但优质美国股票的基础仍然存在。

康格通过电话告诉市场观察网：“美国市场是一个对全球经济下滑有更大弹性的市场，所以如果全球经济疲软，美国的公司在成本基础方面更加灵活。他们更愿意迅速保护利润率。一般来说，他们有更多的防御性商业模式。”

他说：“我承认，在世界经济软着陆的情况下，欧洲和日本会比美国表现得更好，但事实并非如此。我更倾向于采取更有防御性的姿态来保护自己。我们的观点是，经济确实有可能放缓，在这种情况下，我们宁愿投资于最具防御性的股票。”