据彭博社报道，中国正计划放松对开发商的借贷限制，放松严格的“三道红线”政策。这项政策加剧了中国的房地产危机。

据知情人士透露，中国政府可能会通过放宽借款上限，允许一些房地产公司增加杠杆，并推迟实现政策设定的债务目标的宽限期。知情人士说，最后期限可能会从最初的6月30日延长至少6个月。

此举可能标志着中国房地产政策的最急剧转变。政府自去年11月以来出台了一系列措施中的又一项，旨在提振占中国经济约四分之一的房地产行业。

新加坡CreditSights研究公司高级分析师曾竹君（Zerlina Zeng）表示，“这是来自最高监管机构的一个信号，旨在帮助恢复市场对房地产行业的信心，并在购房者、开发商和市场之间建立一个积极的反馈循环。”

消息传出后，离岸人民币继续上涨，上涨多达0.4%，至1美元兑6.8615元人民币。澳元和韩元也在风险偏好情绪中扩大了涨幅。

一项房地产股票指数飙升逾3%。彭博社数据显示，由房地产公司主导的中国美元高收益债券的价格已经升至2022年1月的水平，平均为75美分。据信贷交易员说，这些债券周五至少又上涨了1美分。

“三道红线”出现于2020年，是中国对房地产进行大规模整治的标志。作为“共同富裕”运动的一部分，政府试图降低开发商的杠杆率，降低金融领域的风险，让人们更容易买得起房子。

这些措施对房地产公司设定了严格的债务和现金流目标，抑制了杠杆率最高的开发商的流动性，导致大量违约和建筑停工，引发了抵制还房贷现象，进而使全国各地的房地产销售暴跌。

“三道红线”指的是：剔除预收款后的资产负债率大于70%；净负债率大于100%现金短债比小于1。

根据彭博社汇编的数据，由于信贷市场的渠道基本关闭，2022年，开发商已经出现140多笔债券违约。总体而言，按发行量计算，开发商拖欠了总计500亿美元的国内和全球债务。

恒大曾是中国最大的开发商，也是接受房地产整治的典型代表。2021年12月，恒大因未能偿付多笔债券而被列为违约。佳兆业集团和融创中国等公司也紧随其后。这些违约摧毁了曾经全球最活跃、利润最丰厚的高收益债券市场。

同时，对危机进一步蔓延的担忧削弱了消费者信心，并让长期以来认为政府将拯救房地产巨头的全球投资者感到不安。这场危机吓坏了购房者，导致房屋销售出现至少20年来的最大降幅，房价也连续15个月下跌。

在经历了近两年的楼市阵痛后，中国政府正在改变立场。知情人士说，根据新的提议，中国将放宽对开发商债务增长的限制，这取决于他们触碰了几道红线。

上述知情人士还称，满足条件的企业将不再有借款上限，可以使用银行的担保函支付土地购买保证金。

知情人士补充说，这些计划仍在考虑中，可能会有所改变。

根据彭博社的计算，截至去年6月，包括万科和龙湖集团在内，有30多家公司能够满足三条要求。

就在上个月，中国一家主要智库的负责人表示，中国政府需要重新思考他们所提出的错误的“三道红线”。

北京大学国家发展研究院院长姚洋在接受采访时表示：“对房产行业采取如此严厉的政策完全是一个错误。有些公司的业务或多或少是健康的，但因为‘三道红线’，他们的业务成了一个问题。”

政策逆转之际，政府发布了一系列旨在振兴住房部门的指令。在中国的一些地区，房地产资产占家庭资产的70%之多。

最近出台的措施包括：如果新建住宅价格连续三个月下跌，首次购房者的抵押贷款利率就会降低；在全国范围内限制房地产佣金上限以刺激需求；允许私募股权基金可以投资住宅；承诺提供2000亿元人民币的专项贷款，以确保停滞的住房项目得以推进；11月出台了“房地产16条”措施，从解决流动性危机到放宽购房者的首付要求。

官员们表示将提供进一步支持。在接受新华社采访时，中国住建部部长倪虹承诺，将进一步采取“合理措施”，化解开发商“资金链断裂”的风险，并在2023年引导房地产行业走上“高质量发展道路”。

这些举措引发地产业股票和债券大幅上涨。随着碧桂园等实力较强的公司重新获得信贷等融资渠道，以偿还债务和恢复建设，市场对房地产行业的信心得到提振。

尽管如此，这一系列措施尚未阻止中国房地产行业的下滑。去年12月，新房销售较上年同期下降31%。花旗集团分析师预计，2023年房地产销量将再下降25%，因为供应减少将限制复苏，买家的预期需要时间才能扭转。