据巴伦周刊报道，美国债券市场仍表明经济衰退即将到来，但如果经济有望在2023年稳定下来，情况可能会发生改变，部分股票将从中受益。

目前，美国长期国债的收益率低于短期国债的收益率，这种情况被称为收益率曲线倒挂，通常是经济衰退的预兆。出现这种情况是因为美联储正在提高短期利率，通过减少对商品和服务的需求来抑制高通胀。

长期国债的收益率没有上升那么多，是因为投资者预计通胀将下滑，并且预计美联储的举措可能造成的经济疲软将最终导致利率下降。在一个健康的经济中，长期国债的收益率会高于短期国债的收益率，因为投资者希望从长期资产中获得溢价回报，希望随着时间的推移得到对通胀的补偿。

目前，10年期美国国债收益率约为3.77%。3个月期国债收益率约为4.38%，利差约0.6个百分点。最近，利差几乎扩大到了1个百分点，远高于2008-2009年金融危机之前约0.5个百分点的水平。

现在，利差看起来有可能会开始缩小，使收益率曲线变陡。短期国债收益率已经反映出了对美联储加息的大部分预期，而长期国债收益率已经对经济衰退的大部分影响进行了定价。此外，随着通胀率的下降，美联储可能很快就会停止加息，至少是暂时停止加息。

2022年，随着美联储与1980年代初以来最高的通胀率作斗争，其将银行间短期贷款利率目标从年初接近零的水平提高到4.25%-4.50%。去年11月份，消费者价格指数以7.1%的年率攀升，低于10月份的7.7%和6月份达到的年度峰值9.1%。

即使经济可能会出现衰退，暂停加息也会增强人们对经济的信心，市场也会作出相应的反应。22V Research的丹尼斯·德布斯切尔写道：“当（经济）增长前景触底时，曲线将重新变陡，这将是2023年市场的主要宏观影响因素之一。”

这种环境应该总体上会对股票有利，但某些股票将受益最大。“周期性股票”，即在经济好转时销售和盈利增长更快的公司的股票，通常会成为赢家。

德布斯切尔的团队筛选了那些在过去几年中与收益率曲线变化最具相关性的股票。其名单上的股票多种多样，但最常出现的三个行业是周期性非必需消费品行业、制造业和金融业。

这是有道理的，因为当消费者对自己的收入更有信心时，他们会消费得更多。制造业将从对成品和用于生产成品的机器和其他设备的需求增加中受益。银行不仅能放贷更多，而且相比于短期借款，从长期贷款中收取的利息也更多。

以下是上榜的五只股票：

游泳池用品经销商Pool Corp：其股价与收益率曲线变化有大约73%的相关性

Bath & Body Works：与收益率曲线变化的相关性约为53%

家用电力和储能系统制造商Generac：其相关性为75%

First Republic Bank：存在72%的相关性

硅谷银行金融集团（SVB Financial Group）：相关性达66%

当然，其中一些股票可能会在年初遭受损失。加息对经济的影响存在滞后性，因此需求可能会因美联储已经采取的举措而进一步恶化。这意味着分析师可能会不断下调目前尚未被大幅下调的盈利预期，从而推低股价。

但在全年过程中，这些股票可能会出现稳健的涨幅。