据巴伦周刊报道，千禧风又在时尚界大张旗鼓地卷土重来，但历史并不只是在T台上重演。股市似乎在怀念21世纪初的时光，因为它再次抛弃了科技股。

在今年的血战中，投资者几乎没有藏身之处，但那些持有以科技股为主的纳斯达克综合指数成分股的投资者，无疑损失最大。截至周五收盘，即今年最后一个交易日，纳斯达克指数在2022年累计下跌33.1%，仅在过去一个月就下跌8.7%。

虽然标准普尔500指数和专注于小盘股的罗素2000指数在2022年也分别出现了19.4%和21.6%的两位数跌幅，但它们的跌幅远不及纳斯达克指数。相比之下，道琼斯工业股票平均价格指数8.8%的跌幅看起来几乎令人欣慰。

周五股市收盘时，四大股指都结束了三年的涨势。然而，这是自互联网泡沫破裂以来，道指首次如此轻松地跑赢纳斯达克：2022年，道指的表现比纳斯达克指数高出约24个百分点。

考虑到大型科技公司今年经历了多么痛苦的一年，这并不奇怪。在一份市值超过300亿美元、迎来史上最糟糕一年的公司名单中，跌幅最大的三家都是科技公司：特斯拉、Facebook母公司Meta平台和贝宝的股价在2022年都下跌了60%以上。这三家公司都在纳斯达克上市。

不幸的是，当道指以如此大的幅度跑赢纳斯达克时，接下来会发生什么，历史并没有太多的记载。这是因为自1972年纳斯达克指数成立以来，这种情况只发生过几次，近20年来也没有发生过。

根据道琼斯市场数据，从1972年到2021年，道琼斯指数的表现比纳斯达克指数高出20个百分点以上的只有2000年一次。那一年，纳斯达克综合指数下跌39.3%，道指下跌6.2%，两者差距为33.1个百分点。

除了那次暴跌之外，两者之间超过15个百分点的差距只发生过一次，即在1986年，当时道指上涨22.6%，而纳斯达克指数上涨7.3%。道琼斯指数领先超过10个百分点的情况只发生过6次，包括1986年和2000年。

样本量如此之小，很难看出其中的规律。

在过去的两年里，道指的表现比纳斯达克指数均高出15个百分点以上，接下来的一年很可能也会如此。

在道琼斯指数上一次超过纳指20个百分点是在2000年，此后在接下来的两年里，二者都处于下跌状态，尽管道指在那段时间的回报率比纳指平均高出14.4个百分点。1986年道指领先15个百分点时，纳斯达克指数第二年也出现亏损。

在道指领先纳指10到15个百分点的四年里，有两次道指第二年落后于纳指。这使得道指在那段时间的平均表现落后了纳指近10个百分点。

即使这些数字有更明显的模式，根据50个样本中6个来做决定也不是特别明智。从2000年到2010年，道指五次不同程度地跑赢纳斯达克；从2011年到2021年，它只跑赢两次。

总的来说，大型科技公司的问题似乎不太可能在2022年结束。当然，纳斯达克指数过去总是会反弹，有时反弹很大，比如2003年，它在前一年下跌31.5%后又反弹了50%。但要让科技行业像过去那样彻底主导下一个市场周期，似乎要求太高。

每个投资者都知道，过去的表现并不能保证未来的结果。关于2023年，有一件事可以肯定，那就是市场将寻找一个新的开始。