据市场观察报道，随着2022年最后一周的交易临近尾声，美股今年的表现普遍落后于国际市场的表现。

根据FactSet的数据，截至周三，SPDR标普500 ETF今年已下跌了20.7%，比安硕MSCI 全球（不含美国）ETF 18.5%的跌幅还要深，后者追踪的是发达市场和新兴市场股票的表现，但不包括美国。

Bespoke Investment Group在其2023年展望报告中写道：“从长期来看，美国的表现一直优于全球其他国家，但今年，美国的相对实力有所动摇。2022年是一个关于战争、通胀和美联储的年份。”

俄罗斯在2022年初入侵乌克兰，这场战争引发了更严重的通胀，美国正在努力应对几十年来最高昂的生活成本。由于美联储从宽松的货币政策转向以激进加息来对抗激增通胀的鹰派立场，美股下挫。

2022年，发达市场的表现普遍好于新兴市场。

截至周三，跟踪欧洲、澳大利亚和远东发达市场股票的安硕MSCI欧澳远东ETF今年下跌了17%，表现也好于标普500指数。

但新兴市场的表现普遍不及标普500指数，安硕MSCI新兴市场ETF同期下跌了22.6%。不过，基于个人和经济自由度指标投资于新兴市场股票的自由100新兴市场ETF，其表现仍优于安硕MSCI新兴市场ETF、安硕MSCI欧澳远东ETF和标普500指数。

Life + Liberty Indexes的创始人、自由100新兴市场ETF的创建者珀斯·托尔在接受电话采访时说：“投资者对威权主义风险有所觉醒。”她提到了对中国和俄罗斯威权政府的担忧，随着自由100新兴市场ETF会在每年1月重新调整权重，这两个国家被剔除在外。

截至周三，自由100新兴市场ETF今年下跌了15.4%。

托尔说，拥有“更自由的市场”的新兴市场国家在应对市场趋势方面具有更大的灵活性。截至9月30日，自由100新兴市场ETF称，在其持仓中占比最大的国家是智利，其次是台湾和韩国。

托尔说，智利“今年在我们的指数中表现真的很突出”，因为它在通胀时期有多元化的大宗商品敞口。“其是比较自由的新兴市场之一，所以在我们的指数中有很高的配置”，她补充说，今年智利股市的涨幅将其推到了持仓占比最大的位置。

FactSet数据显示，截至周三，安硕MSCI智利ETF在2022年已经跳涨了14.8%。

与此同时，根据安硕9月底的情况说明，在安硕MSCI新兴市场ETF中，地域风险敞口最大的中国大陆，其次是印度和台湾。根据FactSet数据，截至周三，安硕MSCI中国ETF今年下跌了24.9%。

在托尔看来，“全球化正在蓬勃发展”，这将使投资者在一个自由度较高和自由度较低的国家之间做出选择。在新兴市场中，她预计智利、墨西哥和印度尼西亚等国家将从“与中国脱钩的全球趋势”中受益，因为公司会将生产工厂转移到威权国家之外。

她说，“我们不会惩罚自由贸易，我们确实想远离这种威权国家的直接敞口”，在威权国家，公司有可能不得不将“国家利益置于所有其他股东和利益相关者（如他们的客户）之前”。

托尔表示，墨西哥和巴西也帮助自由100新兴市场ETF在2022年取得了优异的表现。

FactSet数据显示，截至周三，安硕MSCI巴西ETF和安硕MSCI墨西哥ETF今年都出现了小幅上涨，两者分别上涨了逾1%和0.2%。

托尔说：“在威权政权中，存在着政府反复无常的行动在一夜之间抹去股东价值的风险。”

她指出，俄罗斯在2月份入侵乌克兰就是这样一种风险。在俄罗斯总统普京进攻乌克兰后，以俄罗斯为重点的ETF在3月初停止交易。

根据VanEck网站发布的通知，VanEck俄罗斯ETF于3月4日停止交易，初步清算分配计划将于1月12日左右发送给股东。

除了新兴市场之外，根据安硕MSCI欧澳远东ETF的概况表，在第三季度末，日本是其最大的地域风险敞口。英国和法国分别位列第二和第三。

景顺ETF的因子和核心股票产品策略主管尼克·卡利瓦斯在接受电话采访时表示，今年在美国表现相对较好的股息和低波动性策略在国际市场上也表现得相对较好。

例如，根据FactSet的数据，截至周三，景顺标普新兴市场低波动率ETF今年已经下跌了7.6%，而景顺国际股息成就者ETF则下跌了10.6%。

卡利瓦斯表示，前者选择的是低波动性股票，这些股票“往往更具防御性”，在2022年的“大抛售”中不会下跌那么多。至于后者，他说其地域风险敞口最大的是加拿大和英国。

卡利瓦斯说：“今年，股息的概念确实得到了很大的发展。派发股息的公司往往有更多的防御性特征。”