Anne Steele在华尔街日报发表文章，介绍了一家专门为音乐版权估值的公司，由于流媒体和社交媒体的迅速发展，对音乐的使用量也越来越大，这家估价公司也迎来了业务的高峰，到目前为止，公司的音乐版权估值已经超过65亿美元。

当投资者争相购买巨星的音乐目录时，巴里·马萨尔斯基和他的公司正处于对大多数音乐交易的中间环节，即为音乐进行估值。

他在20世纪90年代初开创了版税现金流的经济学，并与他的商业伙伴松浦奈里（Nari Matsuura）一起开发了一个模型来指导银行向音乐投资者放款。

去年，马萨尔斯基咨询公司（Massarsky Consulting）对300多个音乐目录进行了估值，总估值超过65亿美元。他说：“我们的网站被越来越多的新买家和新卖家淹没了。”

鲍勃·迪伦、布鲁斯·斯普林斯廷、史蒂夫·尼克斯和蒂娜·特纳等明星已经将他们的目录卖给了音乐出版商、公开交易基金和私人股本公司。

面对最近的大量交易，马萨尔斯基本月将他的业务卖给了专业服务公司Citrin Cooperman，具体金额未透露。

流媒体和其他在线活动的增长意味着歌曲的使用也在不断增加，为歌曲作者和其他利益相关者带来了报酬。电影制片厂、电子游戏制造商和健身应用程序以及广播电台和流媒体服务都要为歌曲支付版权或使用费。

投资者的音乐交易也更加复杂。有些人购买的是收取某种特定付款的权利，而不拥有基础版权。也有投资者投资特定的版权或版税流。

一首歌曲或一个目录流行的时间越长，其估值就越高。

66岁的马萨尔斯基先生和51岁的松浦奈里女士接受了《华尔街日报》的采访，谈论了如何评估艺术家的终身作品以及音乐投资的前景。采访内容经过编辑。

华尔街日报：这些年，客户群是如何扩大的？

马萨尔斯基：有很多新的基金，主要是由私人股本支持的。我们看到贝莱德、黑石、TPG资本、凯雷、阿波罗、KKR等各种投资基金。

松浦奈里：这不仅仅是只是简单的购买。关键在于你购买的是什么类型的权利。有谁想过要买制片人的权利吗？以前，人们总是回避作家的权利。现在，作家的收入和版权的收入一样高。录制音乐的绩效收入，这是其中一个基金购买的权利。

华尔街日报：音乐是如何转变为这种替代资产的？

松浦奈里：版税流的波动性很低。它的功能几乎就像债券，因为你得到的是定期和可预测的现金流。我们都知道流媒体的故事。我们不知道的是，在过去两年里，整个音乐产业与市场其他部分没有很好地连接。现在推动改变的是其他授权平台，如Roblox和TikTok。这是下一个增长机会，而流媒体仍在非常强劲地发展。

华尔街日报：你如何给一个目录估价？

松浦奈里：我们会从每一个历史阶段的收入流，因为历史是对未来最好的预测，我们会看长期的历史增长或下降，视情况而定，然后看最近的一年。我们将有一个长期的观点和一个短期的观点。在此基础上，我们将能够推断出未来的增长率。

华尔街日报：是什么让这些资产具有价值？

马萨尔斯基：我们称之为标准音乐，是指真正的老歌，60年代、70年代、80年代、90年代，也许还包括21世纪初的歌曲。它们经受住了时间的考验。很多因素增加了这些老歌的价值。今天电台对标准歌曲的播放量比以往任何时候都多。

在过去的一两年里，老歌成为流媒体的现象。如果流媒体还不足以说明问题，那电影、电视和广告中的音乐呢？那些古老而优美的歌曲，已经被打上了文化和某一个特定时间点的烙印。这些歌曲的许可权正在以更高的价格进行交易。音乐真的以一种商业方式重新开发了它的过去。

华尔街日报：有泡沫吗？这些目录的价格是否合理？

松浦奈里：如果行业的增长强劲，那我们在流媒体和新的许可方面的增长也必然强劲。这是真正的有机增长：流媒体的26%。你说的所有这些收入都是来自社交媒体平台的额外收入，这些平台的口碑都很好。如果整体情况很强大，那么泡沫从何而来？

华尔街日报：市场的未来是什么样子的？

马萨尔斯基：最终我们会看到一些整合。投资者的金融工具正变得越来越复杂，是否有更多的人进入公开市场，或者是否会有不同的有限合伙人类别，或者是否会对特殊目的收购公司产生兴趣。

华尔街日报：我们在看到艺术家出售他们一生的作品的同时，也看到了艺术家为控制和拥有自己的作品而进行的斗争。我们应该如何调和这一点？

松浦奈里：处理这种紧张关系的一个方法是进行谈判，让艺术家保留一定的版权，这样他们就不会觉得自己把所有的宝贝都送出去了。

松浦奈里：有一类艺术家是成功的，他们希望将自己的资产货币化，并为未来做好准备。因为他们现在就能拿到钱，避免了未来版税流可能发生的任何风险。而投资者正在承担这种风险，因为他们看到了未来的机会价值。这是一个相当复杂的商业思想，许多年轻艺术家并不愿意去思考这个问题，坦率地说，他们只是更关心价格的公平和公正。