据市场观察网报道，以在线旅游评论而闻名的猫途鹰（Tripadvisor）曾一直试图充分利用其数亿用户。

该公司已经启动了一项新的旅行订阅服务，猫途鹰+，提供酒店折扣和其他优惠。这可能会重新点燃人们对线上旅游行业的兴趣。此前，这个线上旅游公司的竞争对手是缤客（Booking）和亿客行（Expedia）。

猫途鹰的股价目前约为36美元，从3月份65美元的峰值下跌至5年前股价的一半，看起来很便宜。

Truist Securities分析师纳韦德•可汗表示：“猫途鹰的核心业务价值已超过其股票价值，猫途鹰+还有上行的可能性。”可汗将该股评级为买入，目标价为65美元。他对猫途鹰核心业务的估值为每股50美元，并表示猫途鹰+每股价值15美元。

猫途鹰一直在减少对酒店搜索业务收入的依赖，专注于其“体验”业务。在酒店搜索收入方面，Alphabet旗下的谷歌部门占据主导地位。猫途鹰更多的是利用其在线旅游评论，并在消费者使用猫途鹰网站预订博物馆参观、乘船游览和乘坐直升机等度假活动时产生佣金收入。

伯恩斯坦分析师理查德•克拉克表示：“这是一个分散的市场，迫切需要一个强大的聚合器。”克拉克对该股的评级为跑赢大盘，目标价为58美元。他指出，估计有75%的度假活动仍是通过面对面或电话预订的。

与此同时，猫途鹰+可能会带来巨大的收益。由于不确定酒店是否会加入，华尔街对这一举措几乎没有给予肯定。这个项目里提供了每年99美元的订阅服务，可以为会员提供酒店客房折扣、体验和其他优惠，它旨在为会员提供平均每次350美元的酒店折扣和其他优惠。

猫途鹰对这项服务寄予厚望。首席执行官斯蒂芬·考弗在今年5月的第一季度收益电话会议上谈到，这有可能吸引“数千万用户和数十亿美元的持续收入流”。

考虑到猫途鹰在2019年疫情前的营收为16亿美元，即便只是达到目标的一小部分也很有意义。分析师预计，今年的销售额约为9亿美元，2022年将达到13亿美元。

Truist的可汗保守地认为，猫途鹰可以在五年内拥有330万用户。一个乐观的迹象是，一家规模较小的欧洲在线旅游网站eDreams Odigeo的订阅服务已经吸引了100万订户。

挑战在于说服大型连锁酒店接受合作，酒店试图维持所谓的平价价格，这意味着两家主要的在线预订网站缤客和亿客行以及酒店官网上显示的房间价格应该相同或接近。

猫途鹰的宣传是，酒店可以节省支付给缤客和亿客行的约15%至20%的佣金，直接将这些省下来的佣金提供给猫途鹰+的会员。折扣价格只对猫途鹰+的会员有效。与此同时，酒店将获得更多关于客户的详细信息，以便重新向他们营销——这些信息是缤客和亿客行等网站无法给予的。

三家规模较小的连锁酒店——巴塞罗集团、千禧集团和葡萄牙的Pestana——总共拥有近500家酒店，已同意提供合作服务。克拉克说：“这只是一小步，但它表明体面的酒店集团愿意合作。虽然不是万豪或凯悦，但它正在朝着正确的方向发展。”

Baron Atlas基金经理阿西姆•梅赫拉看好猫途鹰+。他还因为Certares Management创始人格雷格•奥哈拉进入公司董事会而感到鼓舞，他认为奥哈拉是旅游行业最聪明的投资者之一。Certares的投资对象包括租车公司赫兹国际和猫途鹰。

梅赫拉指出，2019年，猫途鹰未计利息、税项、折旧和摊销前利润（Ebitda）超过4亿美元。他认为，到2022年或2023年，Ebitda可能达到6亿美元。

梅赫拉表示，如果猫途鹰能够吸引1000万用户使用其订阅服务，将产生约10亿美元的收入和5亿美元的自由现金流。这可能价值100亿美元，总估值将大约为160亿美元，使猫途鹰的股价超过100美元。

他说：“猫途鹰的风险/回报非常诱人。”事实上，投资者或许可以因此在旅游行业找到一个更好的转机故事。