商业内幕报道说，历史性上市不到一周后，一位分析师表示，SpaceX 股价下一步很可能下跌。
Freedom Capital Markets 董事总经理兼科技研究主管保罗·米克斯表示自己就是 SpaceX 近期 IPO 的怀疑者之一。
这次 IPO 受到散户投资者强烈追捧，股价随之飙升。公司股票最初定价为 135 美元，本周最高涨至 218 美元，涨幅达到 61%。
但米克斯表示，这一水平可能会在一段时间内成为高点，而且一些警示信号显示，更大幅度的下跌可能已经开始。SpaceX 股价周三下跌5.59%。
他在接受采访时估计，这只股票的合理价值约为周三交易价格的三分之一，意味着股价将跌至每股 63 美元，跌幅接近 70%。
米克斯说：“我认为我们已经见到顶部。”
不过他指出，由于围绕 SpaceX 的投机热潮极其强烈，很难判断。他说：“投资的是马斯克崇拜。”
华尔街一直警惕 SpaceX 可能下跌。推动这次 IPO 的投机狂热，以及 IPO 通常在禁售期结束、内部人士开始抛售股票后逐渐降温的趋势，都让市场保持谨慎。
SpaceX 未来几个月的禁售期将分阶段到期，但米克斯表示，他看到了一些迹象，显示下跌可能在那之前就会到来。
他提到，SpaceX 的期权隐含波动率周三达到 97.5%。这意味着投资者正在为股价未来一年向任一方向波动 97% 的可能性做准备。
米克斯表示，即使以超大型 IPO 的标准来看，这种波动率也非常极端，也高于其他华丽七雄股票。
米克斯接着说，SpaceX 的基本面同样令人担忧。这家公司 2025 年录得 49 亿美元净亏损。
以下是他认为短期内可能引发 SpaceX 股价下跌的因素。
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一，SpaceX 增发股票
SpaceX 出售给公众交易的股票不到 5%，造成了稀缺效应，有助于支撑股价。米克斯表示，如果 SpaceX 决定增发公开交易股票，这种效应将会消散。
SpaceX 尚未宣布任何增发股票的正式计划，不过公司修订后的 S-1 文件中有一条说明称，未来可能出于“各种公司目的”发行更多股票。
SpaceX 的公众流通股比例为 4%。相比之下，英伟达的公众流通股比例为 96%。
二，人工智能热潮降温
SpaceX 是一只人工智能概念股，投资者正在把与这项技术相关的未来重大进展计入股价，其中包括通过轨道数据中心争夺更多人工智能算力市场。
米克斯说：“这家人工智能公司的基础是 xAI，而 xAI 并不算成功。”
他指的是 SpaceX 的人工智能业务去年亏损 64 亿美元。
谈到这只股票未来表现时，他进一步表示：“我认为，关键将更多取决于人们如何看待人工智能主题。”
三，SpaceX 业绩不及预期
投资者预计，SpaceX 作为上市公司发布的首份财报将在 8 月某个时间公布，时间点就在第一批内部人士禁售期到期之前。米克斯表示，到那时，投资者将不得不关注它的估值与基本面不匹配的问题。
他说：“到了某个时候，你不能只因为这个 28 万亿美元的总市场机会就买入这东西。他们必须把洋葱一层层剥开。他们必须开始真正交付成果，我认为这会让一些人坐不住。”
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在 SpaceX 股价近期火热上涨之际，其他预测人士也开始敲响警钟。
晨星表示，SpaceX 的合理价值约为每股 63 美元，即使在“最佳情境”下，股价也只能达到 70 美元。
因《大空头》而知名的投资者迈克尔·伯里表示，这只股票主要是靠“炒作”上涨，公司价值很可能不到 1 万亿美元。
诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼称，这家公司是“一只 2.75 万亿美元的 meme 股票”。
他在 Substack 发文写道：“唯一的赢家，将是那些早早进场、煽动市场狂热，并在底部不可避免地塌陷前退出的人。”
