外界越来越期待，美国和伊朗很快将宣布具体和平协议，从而降低地缘政治紧张局势，并开放霍尔木兹海峡。

一些观察人士认为，协议得到确认后，股市可能出现“利好兑现”式回调，因为已经过度亢奋的持仓会被解除。

持有这种看法的人包括野村跨资产策略师查理·麦克埃利戈特。

但多数分析师认为，战争结束带来的缓解情绪可能进一步提振风险偏好。城堡证券宏观策略师弗兰克·弗莱特持有这一看法。

他在周四发布的报告中说明了为什么他确信和平协议即将达成，以及这可能对各类资产产生什么影响。

最近几周，关于和平协议的乐观报道接连出现，但很快又被其中一方收回。弗莱特更确信协议将在几天内到来，原因有两个。

第一，最近几天，伊朗的互联网连接数据已经恢复到冲突前水平的86%。

弗莱特说：“虽然数据并不完美，互联网使用仍受到严格审查，但我们认为，关于连接恢复的报道意味着，伊朗政权预计冲突即将结束。”

第二，伊朗高级军事人物最近公开露面，显示德黑兰认为遭到定点打击的风险已经下降，“这反过来说明，他们认为美国与伊朗之间的谈判走向协议的概率更高”。

因此，对投资者来说，最重要的问题是市场将如何反应。

弗莱特说，本周早些时候的市场走势具有参考意义。他表示，关于华盛顿和德黑兰在谅解备忘录上取得进展的新报道，是在长周末期间传出的，当时几乎没有其他影响市场的消息。

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他利用预测市场对霍尔木兹海峡航运正常化所隐含概率的变化，对宏观资产走势进行基准测算，并估计市场还有多大上涨空间。

按这一标准，城堡证券估计，如果霍尔木兹海峡在7月底前全面重新开放，油价将下跌，这会帮助10年期美国国债收益率下降12.5个基点，因为通胀担忧消退，各国央行也会收回最近更偏鹰派的立场。标普500指数将迅速上涨1.71%，美元指数将下跌0.53%。

弗莱特进一步表示，如果石油流经霍尔木兹海峡的速度快于预期，对风险偏好的提振可能更大。

他说，最可能从协议中受益的股票市场板块，将是那些“受益于霍尔木兹海峡重新开放带来的三重相关推动力的板块：油价下降、利率下降，以及经济背景仍具韧性”。

在这方面，零售商、房屋建筑商和航空公司是他的选择。

弗莱特说：“这些板块自然落后于由人工智能带动的成长股集群。如果市场从狭窄的资本开支驱动型领涨格局，转向周期股和非必需消费品敞口，那么在宏观经济背景仍具韧性、能源价格压力缓解的推动下，这些板块可能拥有更大的补涨贝塔。”

不过，市场内部出现这种转向，可能给当前受到投资者追捧的股票带来问题。

他总结说，虽然市场上涨面扩大“很可能是健康的市场动态，但可能以近期半导体领域赢家的表现受损为代价，因此会给动量交易带来一些风险”。（市场观察）