昨天标准普尔500指数收盘下跌后不到10分钟，特朗普就宣布延长停火。但是霍尔木兹海峡依然受阻，燃料消费大户开始作出反应：包括汉莎航空在内的航空公司正在减少航班，而亚洲的石化生产商也开始缩减运营规模。

然而，投资者似乎处于一种“幸福状态”。美国银行全球股票衍生品团队在给客户的一份报告中概述了背景：“美国股市右尾动量风险仍在持续显现。”

这意思是指，市场可能因为强烈的上涨趋势，出现比正常情况更剧烈、更快的上涨，甚至走向泡沫。

他们表示，纳斯达克100指数连续13天上涨，实际波动性甚至超过了上世纪90年代末互联网泡沫时期的极端水平。标准普尔500指数的涨势同样可以与历史上一些高波动时期相媲美，例如新冠疫情、全球金融危机以及1987年股灾。

他们表示：“3月份缓慢下跌与随后急速上涨之间的对比，突显了美国股市明显的右尾非对称性，以及其长期向更具泡沫特征的状态演变。”

这是指美国股市最近的走势，表现出一种特征，平时可能缓慢下行，但一旦上涨，就会非常迅猛，甚至有点失控，这也是泡沫形成时常见的信号。

不过，美国银行团队指出，整体市场尚未进入泡沫，但像半导体这样的关键板块正显示出越来越多的泡沫迹象。

与此同时，由存储芯片制造商主导的韩国综合股价指数、布伦特原油以及彭博商品指数，已经表现出“极端的泡沫特征”。

策略师表示，在热门主题中，台湾、巴西、太空和数字基础设施也显示出相对较高的泡沫特征。

和华尔街其他机构一样，这个衍生品团队也提出了交易建议。在上涨方面，为了跟上持续的动量，尤其是在大型科技公司财报期间，他们看好纳斯达克100 ETF 的看涨价差策略。

所谓看涨价差，是指投资者同时买入一个看涨期权，并卖出同一标的、同一到期日的另一个看涨期权。

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他们建议针对5月29日到期的期权，买入执行价为665美元的看涨期权，同时卖出执行价为700美元的看涨期权。投资者为此支付7.50美元，最高可获得约5倍回报。

为了防范地缘政治动荡带来的下行风险，他们建议买入5月到期的VIX看涨价差，即买入执行价24的看涨期权，同时卖出执行价40的看涨期权，最高回报可达成本的17倍。(市场观察）