据市场观察，一位资深市场策略师表示，未来几周和几个月，美国股市似乎将出现调整，至少10%的回调。

Academy Securities宏观策略主管彼得·特奇尔周日在Academy网站上发表的一份说明中说，他和他的团队曾经预计，”我不考虑股市 5% 至 10% 的回调，而是更担心 10% 或更高的回调以及 10 年期国债收益率突破 4.5%。5%到10%的快速下行远比大幅反弹更有可能”。

尽管市场在今年早些时候打破了这些预期，但曾在华尔街从事衍生品和信贷交易的特奇尔指出，最近几周美股的上涨步伐已经放缓。因此，以科技股为主的纳斯达克 100 指数目前较 2 月底的盘中高点有所回落。

特奇尔认为，这表明美股面对国债收益率上升的韧性，已经开始出现裂痕。FactSet 数据显示，美股上周五连续第二周收低，这是近五个月来美股首次出现两周连续下跌。

以下几件事，让他越来越担心美股的回调才刚刚开始。

债券收益率上升

道琼斯市场数据显示，10年期国债收益率上周创下10月份以来最大涨幅，周一触及4.339%，为11月份以来最高水平。

如果美联储在周三调整降息指引，收益率可能很快会继续走高。事实上，他认为债券市场可能会重演去年秋天遭遇 历史性崩盘的情况。

特奇尔说，他预计政策制定者可能会修改他们的利率预测点阵图，使今年的降息次数少于三次，还可能提高对长期利率走势的预测。特奇尔 认为，无论哪种情况，都可能推动国债收益率走高。

据道琼斯市场数据公司称，国债收益率曲线，特别是 10 年期国债收益率与 2 年期国债收益率之差，已经出现了近乎创纪录的倒挂。但 特奇尔预计，随着长期债券收益率的攀升，收益率曲线到今年夏天可能会趋于正常。

通胀与石油

对于通胀可能继续加速的原因，特奇尔有一套独特的理论： 美国政府的衡量标准从一开始就没有完全考虑到这一点。特奇尔说，这一点在住房通胀中表现得最为明显，但也可以从商品价格的官方记录中观察到。

他说：”从根本上说，当前通胀的真实水平可能从未被官方数据捕捉到。”

能源价格上涨可能是股市多头面临的另一个问题。特奇尔说，许多交易商似乎认为，在最近的反弹将美国交易原油期货价格推高至每桶80美元以上后，原油价格将恢复下滑。

但是，由于乌克兰战争仍在继续，以及伊朗可能卷入中东冲突，可能会使能源价格保持高位并支撑通胀。

特奇尔说，他认为现在就否定可能推动油价上涨的地缘政治风险，还为时过早。

美国消费者

特奇尔在最新报告中将美国消费者比作僵尸：无论他们被宣布死亡多少次，似乎都会不断复活。

但这种情况可能很快就会改变，因为消费者债务水平继续攀升，而疲软的劳动力市场使个人提高薪酬的选择更少。

虽然特奇尔否认了美国经济可能陷入 “滞胀 “的说法，但他确实强调了美国经济增长恶化而通胀回升，使美联储降息努力复杂化的风险。

“这不是一个好的组合，”特奇尔说。