据彭博社报道，菲律宾债券是今年新兴亚洲表现最差的债券，但其中央银行仍有时间在圣诞期间为人们提供一些“圣诞快乐”。

虽然政策制定者在下周开会时不太可能以再次降息来支持11月的意外降息，菲律宾可能会转向用另一种工具来帮助振兴经济如：准备金率。目前，所谓的准备金率为12%，是印度尼西亚、泰国和马来西亚的三倍多，为再次下调留下了很大的空间。

菲律宾Rizal商业银行（Rizal Commercial Banking Corp.，以下简称“RCBC”）首席经济学家迈克尔·里卡福特表示，金融管理局最快可能在本月将存款准备金率下调200个基点，这将有助于银行获得约2000亿比索（260亿人民币）的额外流动性。

据悉，菲律宾央行（Central Bank，以下简称“央行”）上一次下调准备金要求率是在3月份，下调了200个基点，以帮助应对新冠疫情对经济的影响。当时，该行表示，可能会进一步下调利率，并表示今年将该指标下调至多400个基点，以鼓励银行放贷。

菲律宾的主权债券可能会有一好消息。本季度它们的回报率仅为1.6%，相比之下，印尼的债务回报率为11%，泰国为6.5%，马来西亚为2.1%。根据菲律宾交易公司（Philippine Dealing & Exchange Corp.）的数据，基准10年期收益率本季度攀升了3个基点，至3.01%。

央行进一步放宽政策的一个潜在障碍可能是最新的通胀飙升。上周数据显示，11月消费者物价较上年同期跳涨3.3%，创下20个月来最大涨幅，并突破了预测的2.4%至3.2%的区间。央行行长本杰明·迪奥克诺表示，这次“跳涨”可能是由于台风的影响，很可能是暂时性的。

同时，其他积极因素也在出现。12月通常是比索走强的月份，因为圣诞节前汇款增加。今年可能会得到额外的推动，因为海外菲律宾人将更多的资金寄回国内，以帮助应对疫情导致的失业和台风的影响。这对当地货币债券供应量上升的担忧似乎也在缓解。

虽然明年国内借贷可能会继续增加，但作为9月签署的大流行病救济法案的一部分，央行已同意向政府提供2820亿比索（366.6亿人民币）的额外应急信贷额度。主权国家还可以选择按照12月初成功发行27.5亿美元（179.8亿人民币）债券的思路出售更多美元债券。菲律宾债券在今年上半年表现出色后，近几个月来一直“举步维艰”。不过，央行可能会再传出一好消息来提高节日期间的回报率。