据彭博社10月27日报道，在中国国家主席习近平收紧对政府权力结构的掌控之际，摩根士丹利大幅下调了关键中国股指的目标价，其牛市和熊市情境下目标价的差距扩大。

这家美国银行预计，MSCI中国指数在熊市情境下到2023年6月将下跌22%，在牛市情境下将上涨48%，这比之前的波动区间更大，因为策略师们“认为各种结果都有可能出现，范围很广，因此在收益、特别是风险溢价方面存在分歧”。

虽然摩根士丹利设想的最有可能出现的情况是，股价将从当前水平上涨，但它的熊市设想意味着，投资者将对基于收益的估值方法失去信心，转而关注基于资产的模型，包括账面价值和股息收益率。

其牛市和熊市目标价之差已升至34点，而在之前的框架下是28点。在10月26日的一份报告中，包括王滢（Laura Wang）在内的摩根士丹利中国市场策略师提到，目标价的下调反映了“二十大”后波动性的加剧和风险补偿增加，“市场可能会继续就未来的政策重点、经济和社会议程的方向，以及多极世界中的地缘政治关系展开辩论。”

“二十大”后，中国领导人习近平对经济和市场的掌控力加强，这让投资者感到恐慌，周一中国股市市值蒸发了4400多亿美元。市场情绪已变得如此糟糕，以至于股市暴跌唤起了人们对全球金融危机的回忆，同时外国投资者以创纪录的速度退出中国内地股市。

王滢及其团队仍然在新兴市场和亚洲的整体配置中对中国的权重保持一致，他们认为，从现在到12月的中央经济工作会议、以及2023年全国人民代表大会等里程碑事件之间，政策缺乏透明度。

他们仍然倾向于大陆股票而不是离岸中国股票，因为前者受益于国内信贷增长及其与习近平政策的一致性。