欧元跌的跟美元几乎等值，斯里兰卡经济崩溃骚乱……这些都跟美元强势回归相关。《华尔街日报》的分析指出，美元强势将让投资者离开新兴市场，以外币发行债务的政府面临更大风险。

美元比几十年来都要强，其快速上涨的影响正在全球范围内产生反响。

衡量美元对一篮子16种货币的华尔街日报美元指数，到6月份上涨了8.7%，创下了2010年以来最好的上半年。截至本周四，此指数在本月又上涨了1.4%。

当投资者涌向强势美元时，新兴市场的货币通常会感到压力，而发达国家的货币也出现了下跌。欧元上周跌破了与美元的平价，创下了2002年以来的最弱水平。

美元的上涨主要是受美国利率上升的推动。美联储在6月份批准了0.75个百分点的加息，这是自1994年以来最大幅度的一次加息，而且官员们表示，他们可能在本月晚些时候以同样的幅度加息。在海外经济状况疲软的情况下，投资者也被吸引到美国，认为美国是一个相对稳定的来源。当把钱投入美国的股票和债券时，外国投资者通常使用美元，这将提振美国的货币。

新兴市场的一些中央银行也一直在提高利率，以努力打击通货膨胀。例如，巴西央行在2021年3月开始了其基准利率的紧缩周期，当时利率处于2%的历史最低水平。巴西的利率在6月达到13.25%。

根据代表全球金融业的华盛顿组织国际金融协会的估计，新兴市场6月份有40亿美元的净流出。据IIF首席经济学家罗宾·布鲁克斯称，除中国外的资金外流情况与之前的宏观经济冲击相当，包括2013年美联储表示将缩减债券购买计划时的 “缩表恐慌”。资金流出量仍然低于新冠疫情开始时的水平。

以外币发行债务的国家在其货币贬值时面临风险，因为这些债务的偿还成本变得更高。拖欠债务的政府有可能失去进入国际市场的机会，和为社会关键功能提供资金的能力。

例如，斯里兰卡在5月陷入了违约。沉重的债务和猖獗的通货膨胀相结合，使斯里兰卡没有美元来支付燃料和药品等基本商品的进口。

新兴市场国家都有不同程度的美元债务。根据IIF的数据，截至第一季度，阿根廷、乌克兰和哥伦比亚政府发行的美元债务，占其国内生产总值的比例都超过了20%，而少数亚洲和欧洲国家的这一数字低于2%。

世界银行负责宏观经济、贸易和投资的全球主任马塞洛·埃斯特旺说：“每一个有大量美元负债的国家，都是一个值得关注的问题”。

政府可以通过持有外币资产来对冲货币贬值的风险。

IIF的布鲁克斯说，这种对冲风险的能力可以使新兴市场国家的政府，比过去更有能力应对货币贬值时期，而且许多国家已经度过了新冠疫情，没有出现系统性的崩溃。他说，较小的经济体，如撒哈拉以南非洲地区的经济体，更加脆弱。

作为净出口国，即出口多于进口的国家，在面对强势美元时也会有更好的表现，因为它们可以获得美国货币，并且在价格上涨的情况下对进口的依赖性较低。