据彭博社报道，中国在很大程度上躲过了困扰其他主要经济体的严重消费通胀，但随着猪肉价格的飙升，这种情况可能开始改变。

政府已经开始了一场控制猪肉市场的运动，因为其主食肉类的成本上升有可能突破通胀目标，并使刺激经济增长的目标更难完成。大连的生猪期货价格已经上升到一年来最高水平，而肉类批发价格也达到了六个月的高点。

一年多来，中国政府一直在努力抑制大宗商品价格，因为疫情和随后的乌克兰战争导致从铜到煤等各种材料出现短缺。但猪肉的暴涨似乎是一个成熟的国内周期的开始，这个周期通常持续三或四年。高盛集团估计，这可能会使消费者价格增长超过央行3%的目标。

以下五张图表解释了猪肉价格的上升，以及它们会如何影响通胀前景。

近年来，在2019年非洲猪瘟这种致命传染病在全国范围内暴发后，猪肉价格飙升至历史最高点，官员们在试图控制猪肉市场方面有着丰富的经验。他们可以尝试直接与农民一起管理猪群数量，鼓励银行向饲养者放贷，并释放国家储备中的猪肉。然而，他们将要对抗的是强大的力量。

农业食品咨询机构Bric Agriculture Group的研究主管林国发说：“市场总是在自我强化，当每个人都认为价格会上涨时，他们倾向于囤积，事情会失去控制。但一旦预期逆转，价格也可能跌得更深。”

猪肉价格上涨显然会拖累本已经因政府“清零政策”而紧张的家庭预算，此防疫政策对经济造成了冲击。除了这种直接影响外，主食是消费价格指数（CPI）中最大的食品组成部分，放大了价格上涨的影响。

截至5月，CPI篮子中的猪肉价格仍然低于一年前的水平。如果不是这样，消费者价格将上涨2.4%，而不是2.1%，但随着价格继续上涨，这种影响可能会逆转。

在上周的一份说明中，高盛与其他经济学家一起预测，猪肉价格可能会在今年下半年将消费者价格增长推到央行3%的目标之上，从而使中国央行难以继续实行宽松政策，而不冒通胀失控的风险。

就像其他商品一样，猪肉价格的主要驱动力是供应和需求。核心问题是，在去年价格崩溃后，仔猪的供应一直缺乏，这迫使饲养者对母猪进行比以往更大规模的宰杀。

从去年第三季度末到3月底，母猪数量下降，从育种到妊娠、分娩和屠宰大约需要10个月，现在鲜肉匮乏开始变得明显。

饲料成本是影响生猪数量的另一个重要因素，目前也是一个值得关注的问题。生猪与玉米价格的比率是受到密切关注的指标，数字下降意味着饲养者在每头猪上获得的利润更少了，因此不太愿意提高产量。

据中信证券称，收支平衡点是指生猪价格大约是玉米价格的六倍。但截至4月，比率已连续四个月低于这一水平，并在3月创下至少两年来的最低水平，当时全球农作物价格暴涨。最近的生猪价格上涨是否能弥补饲料成本的激增并鼓励农民增加猪群的规模，还有待观察。

自3月以来，政府一直试图储备冷冻猪肉，当时低于正常的饲料比意味着育种者的损失扩大。

但是随着市场的恢复，拍卖活动越来越难以吸引卖家。政府计划在6月份购买16万吨，但只完成了其中的一小部分，这表明贸易商更愿意保留猪肉以期待更高的价格。