彭博社报道，当许家印在2018年主持一个高调的慈善活动时，他详细讲述了他小时候在家乡如何以吃红薯为生。

这位中国恒大集团董事长正值壮年，他拥有400亿美元的财富，可与马云媲美，成为全国最富有的人。他特意将自己的成功归功于共产党。那一年，全国约有五分之一的亿万富翁来自于房地产行业，这些富豪都是像许家印这样白手起家。

从那时起，一切都变了。中国为控制失控的房地产价格而开展了长达一年的运动，这打击了其最大的开发商，使房屋销售连续11个月下降，使房地产大亨的650亿美元财富化为乌有。相比于恒生中国企业指数，彭博社的中国房地产股票指数当地时间周一（6月6日）下挫至五年来的最低点。

中国国家最高领导人“共同富裕”的决心正标志着一个分水岭的转变，标志着中国房地产亿万富翁“工厂”的“关门”。

万神殿宏观经济.的首席中国经济学家Craig Botham说：“黄金时代已经过去了。房地产不可能成为经济增长或财富积累的引擎。这已经成为过去。”

财源关闭

房地产热潮

在中国，房地产行业十分重要，占国内生产总值的近30%，是最大的经济动力之一。房地产行业产生了像大连万达集团创始人王健林这样的传奇人物，支撑着中国庞大的中产阶级的财富，占家庭资产的60%左右。

二十年来，投资房地产是一个可靠的赌注。自21世纪初以来，中国的房价呈上升趋势，助长了投机行为。

开发商敢于举债，向中国大陆以外的庞大资金池求助。渴望获得更高回报的全球投资者抢购高收益债券。根据彭博社汇编的数据，这类债券的年销售额从2009年的6.75亿美元激增到2020年的647亿美元。不断增加的债务给金融系统带来了巨大的风险。

所有这些都与中国日益扩大的贫富差距同步增长。

打击带来萧条

风向发生转变的迹象首先出现在2016年。那一年，国家最高领导人宣布，“房子是用来住的，不是用来炒的”。监管的步伐在2020年加快，当时中国推出了“三道红线”政策，为开发商可以承担的贷款设置上限。

这一政策全面挤压了开发商，并击垮了恒大。恒大拥有超过3000亿美元的负债，在没有办法获得资金后，于12月违约，在十几家建筑商中引起了连锁反应。

自去年年初以来，中国开发商至少有180亿美元的离岸美元债券和相当于25亿美元的在岸人民币计价债务违约。

持续低迷

推动共同富裕，强调更平均的财富分配，突出了国家高层的优先事项的转变。中国人民银行行长易纲鼓吹房地产业的“新发展模式”，暗示中国终于开始学习新加坡的成功案例，让大部分人口住进公共住房。这种转变早该实现。

政策转变的影响是深远的。其中包括：政府支持的开发商可能会重新成为主导运营商，那些陷入困境的开发商可能会缓慢且不可避免地倒闭，以及对投资回报的预期降低。

这造成了前所未有的财富损失。自2019年底以来，万达的王健林的资产缩水了61%，融创房地产集团创始人孙宏斌的财富蒸发了近90%，而恒大的许家印领跌，损失了近240亿美元。包括许家印在内的许多大亨都从自己的口袋里掏钱来维持公司经营，这又增加了他们的财富负担。

彭博亿万富翁指数显示，房地产亿万富翁目前占中国最富有人群的不到十分之一，限制了刚开始在这个国家获得权力和影响力的新贵群体。

最终的目标

监管的影响正慢慢波及到更广泛的经济领域，从科技到教育的每个行业都受到了影响，政府也因此减少了投资。为了避免一场全面的危机，中国在最近几个月放松了购房的紧缩措施，并下调了利率。

然而，房地产的复苏预计将是缓慢的，不仅因为疫情防控政策，也由于将于今年末开展的领导层会议而悬而未决。中国国家最高领导人或将继续第三个任期。

汇丰控股首席亚洲经济学家Frederic Neumann说：“除了近期的经济不确定性，考虑到政府持续发出的信号，即更有序的市场发展仍是首要任务，投机买盘可能也会保持低迷。”

从长远来看，中国的人口老龄化、出生率下降和经济减速意味着其房地产行业的辉煌岁月不会重现。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚·加西亚·埃雷罗说，由于房地产行业占实际增长的三分之一，与2009年房地产泡沫破灭前的西班牙差不多，政府需要将其恢复到全球平均水平。

加西亚·埃雷罗表示，“我认为不会看到V型复苏。政府不希望这个行业继续过快增长太久。”​

（今日汇率参考：1美元=6.64人民币）